Эстония
востоке республики), дефицит внешней торговли растет с каждым месяцем,
ассигнования на науку, культуру, полицию, социальную сферу покрывают лишь
малую часть от потребностей. Впрочем, и тут положение не безнадежно:
благодаря внешним инвесторам вновь начинают работать предприятия, львиную
долю экспорта составляют машины и оборудование (что дает надежду на рост
производства в недалеком будущем), доходы бюджета увеличиваются с каждым
годом. А как я уже писал, чем лучше будет положение в экономике вцелом, тем
более успешной станет и денежная политика.
4. ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ПОСЛЕ РЕФОРМЫ
Если сформулировать основную цель денежной политики Эстонии в 1993-95
году, то она будет выглядеть так: повышение открытости и саморегуляции
денежной системы наряду с обеспечением ее стабильности [1, c.26].
Если закон о валюте, принятый в 1992 году, устанавливал весьма
жесткие правила обращения иностранной валюты, то по мере выхода из кризиса
эти правила все больше и больше смягчались. Начиная с 1993 года
предприятиям, имеющим значительный оборот внешней торговли, разрешено
открывать валютные счета [8, c.4], а с декабря 1993 года порядок открытия
этих счетов был упрощен [9, c.5]. Теперь, когда эстонская крона на деле
доказала свою жизнеспособность, подобное послабление только поднимало
доверие к денежной политике государства, препятствовало оттоку валюты из
страны, уменьшило роль наличного обращения валюты в пользу безналичного и
расширяло возможности коммерческих банков по привлечению средств.
Начиная с марта 1994 года и юридические, и физические лица получили
право неограниченного вывоза ввалюты за пределы страны (единственнм
условием было заполнение таможенной декларации в случае, если сумма
превышала 80 000 ЕЕК по курсу БЭ на день вывоза и представление документов,
подтверждающих законное происхождение валюты, если эта сумма превышала 200
000 ЕЕК) [10, c.7]. И хотя данная норма противоречила цели формирования
покрытия кроны (не исключено, что ее появление было вызвано борьбой
импортеров за свои групповые интересы), нельзя, однако, не признать: если
мы идем в Европу, где одними из главных экономических принципов являются
открытость и свободное движение капитала, то рано или поздно наши правовые
нормы необходимо было привести в соответствие этим требованиям. Кроме того,
как я уже упоминал, политика жесткой экономии уже дала свои плоды, и
стабильности кроны этот шаг не угрожал.
В апреле 1994 года было отменено требование о регистрации в БЭ
внешних займов [11, c.5], что позитивно сказалось на “гибкости” капитала
облегчило приток в Эстонию денежных средств.
Как мы видим, сфера применения закона об иностранной валюты постоянно
ограничивалась, и в том же 1994 году этот закон был полностью отменен [12,
c.8].
Безусловно, все эти шаги означали частичный отказ от
сверхблагоприятных условий для эстонской кроны, но ни одного ребенка не
кормят всю жизнь одним молоком: рано или поздно приходится привыкать к
твердой пище. И денежная политка не могла все время проводиться в тепличных
условиях: в экономике всегда имеет место конфликт целей, и если направить
все средства государства только на достижение одной из них, сделав это за
счет остальных, результат будет плачевным. Несомненно, описанные меры
представляют собой компромисс между надежностью валюты, углублением свободы
предпринимательства и развитием производства, но, на мой взгляд, этот
компромисс является разумным. Кроме того, к началу 1994 года крона
достаточно окрепла для того, чтобы выдержать определенную конкуренцию, а
конкуренция-лучшая гарантия развития и совершенствования (для финансовой
системы это тоже актуально).
Как я упоминал, наряду с определенной либерализацией проходил и
другой процесс: повышение надежности банковской системы (а банки являются
важным орудием финансовой политики), а также отслеживание и устранение
опасностей, угрожающих стабильности кроны.
С 1 июля 1993 года были введены новые нормативы надежности для
коммерческих банков [8, c.7], а в сентябре 1994 года они были ужесточены
[12, c.9]. Без надежной банковской системы трудно говорить об эффективной
денежной политике и доверии к деньгам, так что данные меры представляются
совершенно оправданными.
Начиная с мая 1993 года постепенно все больше и больше ужесточаются
требования к собственному капиталу коммерческих банков: если в 1992 году
минимальный капитал составлял 6 млн. ЕЕК, то к 1 января 1996 года он должен
вырасти до 50 млн [8, c.10]. Это приводит к уменьшению числа коммерческих
банков и повышению их надежности, что благоприятно сказывается на
стабильности банковской системы государства.
Когда в марте 1994 года впервые произошло сокращение валютных
резервов, было необходимо найти способ убедить деловой мир в том, что не
смотря на это крона останется стабильной. Именно этим было обусловлено
решение БЭ проводить с коммерческими банками форвардные сделки на срок до 7
лет по обмену кроны на немецкую марку по курсу 1:8 [11, c.4]. Это имело
целью прекратить разговоры о девальвации кроны и увеличить приток
инвестиций [1, c.28]. Правда, трудно сказать, где была гарантия того, что в
случае падения кроны эта сделка состоится: за обязательства БЭ не обязан
отвечать никто, кроме него самого.
Как мы видим, денежная политика после реформы развивалась без особых
коллизий: Эстония в основном следовала принципам, заложенным во время
реформы 1992 года (сильные деньги, сбалансированный бюджет, либеральная
внешняя торговля), и пришедшее в марте 1995 года правительство Тийта Вяхи
подтвердило этот курс. И как мне кажется, такая политика в целом себя
оправдала [13, c.10].
4. БАНК ЭСТОНИИ КАК ОСНОВНОЙ ОРГАН ПРОВЕДЕНИЯ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ
Любым делом должны заниматься специалисты, и денежная политка-не
исключение. Именно поэтому наибольший объем функций, связанных с денежным
обращением, возложен не на парламент или правительство, а на Банк Эстонии
(БЭ).
Задачами БЭ являются:
1. Координирование денежного обращения
2. Проведение денежной эмиссии
3. Хранение драгоценных металлов и валютных запасов Эстонии
4. Проведение государственной денежной и банковской политики
5. Осуществление надзора за кредитными учреждениями
6. Представление Эстонии в международных финансовых, банковских и кредитных
организациях
7. Составление платежного баланса Эстонии [15, c.655].
Именно БЭ выдает лицензии на валютные операции, определяет курс кроны
на основе курса немецкой марки, утверждает правила ввоза-вывоза валюты и
правила проведения международных рассчетов.
Как мы видим, круг этих вопросов очень широк, и задачи во многом
тесно связаны между собой. Помимо этих функций, важную роль играет и
консултьтирование органов власти: правительство не может принимать важные
экономико-политические решения, если оно не выслушало точку зрения БЭ по
данному вопросу. И хотя голос БЭ в данном случае является лишь
совещательным, качество принятых решений от этого повышается [15, c.655-
658].
Эффективное выполнение этих функций требует независимости, и БЭ
действительно пользуется большой самостоятельностью: он не зависит от
других государственных учреждений, не подчиняется правительству, а только
дает отчет перед парламентом. Это позволяет ему стоять в стороне от
политики, и кроме того благодаря этому удается избежать инфляционного
фмнансирования бюджетного дефицита (т.к. БЭ не обязан кредитовать
правительство) [15, c.658].
Для регулирования денежной политики БЭ располагает следующими
полномочиями:
1. Эмиссия ценных бумаг, их продажа и покупка
2. Продажа и покупка драгоценных металлов и валюты
3. Утверждение правил, регулирующих дененжный рынок
4. Утверждение нормативов для действующих в Эстонии кредитных учреждений
5. Предоставление займов кредитным учреждениям
6. Утверждение процентных ставок БЭ
7. Утверждение лимита займов кредитным учреждениям
8. Применение санкций в отношении нарушителей правил денежного обращения
[15, c.659].
Как мы видим объем прав БЭ довольно велик. Однако возникает вопрос:
какая ответственность связана с этими правами и обязанностями? К сожалению,
четкого ответа на этот вопрос я в законе не нашел.
Возникает и такое сомнение: хоть БЭ и огражден от воздействия
политики, где гарантия, что он, обладая огромными полномочиями, не захочет
вести собственную игру в политике? Честно говоря, ситуация с Социальным
банком, когда БЭ пол года, ничего не предпринимая, наблюдал за тем, как
политические интриги топят третий по величине банк республики, вызывает в
лучшем случае недоумение. Так что, не смотря на общую “доброкачественность”
закона о БЭ, некоторые его аспекты следовало бы доработать.
5. ЗАКЛЮЧЕНИЕ: БУДУЩЕЕ ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЭСТОНИИ
В конце работы хотелось бы задаться таким вопросом: каковы будут
основные приоритеты денежной политики страны в ближайшие несколько лет?
Как мне кажется, в ближайшие годы на развитие финансовой сферы Эстонии
будут оказывать определяющее влияние следущие факторы:
1. Приближение внутренних цен к мировым с существенно снизит инфляцию, но
вместе с тем и прекратится рост валютного резерва за счет покупателей из-
за рубежа.
2. Инвестиции, сделанные в экономику Эстонии, приведут к росту производства
и улучшению качества товаров, но экспорт этих товаров все же вряд ли
позволит компенсировать потери, связанные с резким уменьшением shopping-
туризма.
3. Вместе с тем, не исключено и то, что из-за появления качественных
отечественных товаров доля импорта в потреблении будет ниже, чем в
настоящее время, однако
4. рост реальных доходов повысит покупательскую способность населения, что
приведет к увеличению рынка многих товаров длительного пользования,
которые в нашей стране не производятся.
5. Выплата дивидендов иностранным инвесторам приведет к оттку валюты из
страны.
6. Cистема безналичных рассчетов (в т.ч. и при помощи магнитных карт) будет
постепенно уменьшать роль наличных денег повысит эффективность нашей
денежной системы.
Все это приведет к необходимости пересмотра многих важных постулатов
нынещней экономической политики. В частности, поддержание стабильности
кроны потребует основательного пересмотра экспортной политики (на смену
ценновой конкуренции должна будет прити неценовая), нахождения Эстонией
своей ниши на мировом рынке и специализации именно в этой области,
значительных перемен в политике туризма (без этого республика не сможет на
равных конкурировать с Англией, Францией, Германией). Как мы видим, успех
будущей денежной политики во многом зависит от того, насколко успешной
окажется реформа в других сферах экономики.
По всей видимости, надо готовиться к тому, что курс кроны к немецкой
марке не будет вечно держаться на одном и том же уровне: как только наши
цены превысят цены мирового рынка (а все прогнозы инфляции, сделанные на
1994 и 1995 год, неизменно оказывались заниженными), валютный запас начнет
стремительно таять. Кроме того, фиксированный курс-это явление переходное:
по мере либерализации экономики придется отказаться от подобной меры. А это
заставит БЭ полностью пересмотреть источники регулирования денежного
обращения и найти другие пути поддержания стабильности национальной валюты.
Если же попытаться выделить основную цель денежной политики Эстонии,
то это, безусловно, будет вхождение в европейскую валютную систему через
интеграцию с ЕЭС. Исходя из этого стратегия финансовой политики будет
состоять прежде всего в том, чтобы выполнить нормативы, связанные с
членством в Европейском Союзе. А это предполагает снижение инфляции,
сбалансированность платежного баланса, экономическую стабильность. За
последние три года Эстония прошла значительную часть этого пути, но много
еще предстоит пройти в будущем. И есть все основания надеяться, что рано
или поздно этот путь будет пройден до конца.
СОДЕРЖАНИЕ
Введение
............................................................................
............................................ 1
1. До
реформы.....................................................................
............................................. 1
2. Денежная реформа как важнейший успех денежной политики ................2
2.1. Подготовка
реформы.....................................................................
................... 2
2.1.1. Достижение ценового равновесия
.................................................... 2
2.1.2. Насыщение рынка
...........................................................................
3
2.1.3. Создание резерва покрытия кроны
................................................. 4
2.1.4. Законодательная база реформы
......................................................... 5
2.2. Проведение реформы
............................................................................
7
3. Что способствовало и что мешало успеху реформы
................................... 7
3.1. Обстоятельства, способствовавшие успеху
.............................................. 7
3.2. Что препятствовало успеху реформы
...................................................... 9
4. Основные направления денежной политики после реформы ...................
10
5. Банк Эстонии как основной орган проведения денежной политики .....
11
6. Заключение: денежная политика Эстонии в будущем
................................. 12
ИСПОЛЬЗОВАННАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. Kallas, M. S(rg. Currency Reform in Estonia. Tallinn, 1994
2. Постановление Верховного совета ЭР “О валютном резерве Эстонской
Республики”//Ведомости ЭР, 1992, №3
3. Постановление правительства ЭР и Банка Эстонии “О нормализации обращения
наличных денег”// Ведомости ЭР, 1992, №13
4. EV v(lisvaluuta seadus // Riigi Teataja, 5.06.92
5. EV rahaseadus // Riigi Teataja, 5.06.92
6. EV seadus Eesti krooni tagamise kohta // Riigi Teataja, 5.06.92
7. Закон “Об изменении закона ЭР об иностранной валюте” //Правовые акты ЭР,
1993, №7
8. Eesti Panga bьlletддn, 1993, 3 kvartal
9. Eesti Panga bьlletддn, 1994, №1
10. Eesti Panga bьlletддn, 1994, №3
11. Eesti Panga bьlletддn, 1994, №4
12. Eesti Panga bьlletддn, 1994, №10
13. Eesti Panga bьlletддn, 1995, №5
14. Eesti Panga bьlletддn, 1995, №7
15. Eesti Panga seadus //Riigi Teataja, 1993, №29
