Валютный рынок Республики Казахстан

Для запуска механизма хеджирования необходимо ознакомить отечественных производителей, экспортеров и импортеров с возможностями фьючерсной торговли и выгодами хеджирования. Ведь практически каждая сделка, купля-продажа реального товара между странами сопровождается ценовым, кредитным, валютным и другими рисками. Именно поэтому в зарубежной практике торговые компании применяют все возможные виды хеджирования, поскольку биржевые операции - неотъемлемый элемент их хозяйственной деятельности.

Основываясь на зарубежном опыте необходимо внедрить практику косвенного использования биржи производителями (экспортерами) и потребителями (импортерами).

По моему мнению, управление рисками, в том числе хеджирование, должно осуществляться в три этапа:

На первом этапе банкам следует выявлять содержание рисков, возникающих в связи с осуществлением операций и по возможности структурировать их.

На втором - банками должна проводиться оценка рисков, возникающих в связи с внешнеэкономической деятельностью. Для этого необходимо построение системы показателей и определения критических и оптимальных значений для каждого из них в отдельности и всей системы показателей в целом. Эта система может включать в себя как качественные, так и количественные показатели по каждой из статей номенклатуры рисков, определенной на первом этапе. Здесь могут использоваться различные коэффициенты, рейтинговые системы, методы относительных величин и взвешенных бальных оценок.

На третьем этапе должно осуществляться само управление
рисками, который включает в себя ряд мер, служащих для их
минимизации, в частности развитие механизма хеджирования. А
также к таким мерам может относиться, диверсификация, контроль
за степенью риска, создание специальных резервов,
профессиональное управление активами и пассивами и т.д. А также
необходима разработка и внедрение в практику информационной
системы управления риском, которая позволит обеспечить контроль,
отслеживание и оценку рисков, принимать упреждающие меры для
безопасности банка.

В-четвертых, необходимо реализовывать процесс хеджирования не только на биржах и в банках, но и среди торговых компаний, т.е. отечественных субъектов внешнеэкономической деятельности.

Еще одной стороной неразвитости страхования валютных рисков является отсутствие систематизации и концентрации данной проблемы в лице специализированных органов как по разработке вопроса, так и по его осуществлению. В связи с этим возникает необходимость создания органов по страхованию финансовых рисков. Аналогичные органы есть почти во всех странах.

За рубежом хеджированием занимаются и экспортно-импортные банки, специализированные коммерческие компании, брокеры, юридические и физические лица.

Наличие таких структур является одним из факторов улучшения валютного рынка в Казахстане. Кроме того, создание соот-ветствующей инфраструктуры может стать фактором устойчивости финансовой системы.

Нельзя сказать, что в Казахстане хеджирование отсутствует, как таковое, оно существует только косвенно, как один из непроверенных нашим рынком методов минимизации финансовых рисков. Даже те банки, которые разработали ряд этапов по предотвращению и минимизации валютных рисков, в том числе и по хеджированию держат эти методы и разработки, как закрытую информацию. Поэтому достаточно сложно проанализировать реальную ситуацию функционирования механизма хеджирования в Казахстане, который сейчас находиться в стадии разработки и осторожного внедрения.

Важно учитывать, что процесс становления практики хеджирования еще не завершен и пока еще не было создано той методики, которая удовлетворила бы всех. Задача выработки оптимальной методики неразрешима в принципе, так как каждый банк по своему уникален и ориентирован на свою нишу на рынке, возможности своих работников, годами наработанные связи, устоявшийся круг ключевых операций и т.д. Механическое копирование удачной модели управления риском, выработанной для конкретного банка, скорее всего, обернется полным фиаско для другого. Достаточно указать на то, что риски, локализованные для одной кредитной организации, могут оказаться не локализованными для другой. Аналогично с практикой хеджирования за рубежом, которую нельзя полностью копировать в условиях современного развития Казахстана.

Как известно, хеджирование осуществляется с помощью заключения срочных контрактов - форвардных, фьючерсных и опционных. По характеру операций хеджирование разделяется на две группы.

I группа - хеджирование покупкой или длинное хеджирование - заключение потребителем контракта для страхования от возможного увеличения цены при покупке в будущем соответствующего контракта.

II группа - хеджирование продажей или короткое хеджирование - заключение производителем контракта для защиты от возможного снижения цены при продаже в будущем актива, обязательного к поставке в определенный срок.

Предмет спекулятивных сделок - это обычно торговля отсроченным правом на осуществление и принятие поставки по контракту с целью извлечь «ценовую разницу», спекулянт, таким образом, получает доход за счет разницы в курсах финансовых инструментов, которая может возникнуть во времени.

Спекулятивная деятельность принимает на себя риски, стремясь получить определенную прибыль. Спекулянт - необходимое лицо на срочном рынке, поскольку он увеличивает ликвидность срочных контрактов и берет на себя риск изменения цены, который перекладывают на него хеджеры. Деятельность спекулянтов связана с повышенным рисковым инвестированием на биржах, торгующих отсроченным правом. Происходит перелив капитала от хеджеров к спекулянтам.

В рыночных условиях спекуляция является неотъемлемым элементом сделок купли-продажи, поскольку независимо от воли и желания сторон одна из них в результате изменения цены получает дополнительный доход, а другая несет убытки. Спекуляция применительна к фьючерсам и опционам и подразделяется на спекуляцию:

- на повышение - скупки биржевых контрактов для последующей перепродажи. В этом случае покупатель контракта при повышении цены выигрывает, а продавец проигрывает:

- на понижение - продажа биржевых контрактов для последующего откупа. Продавец контрактов при понижении цены выигрывает, а покупатель проигрывает;

- на соотношение цен на разных срочных рынках одного и того же актива;

- на соотношение цен по различным срокам поставки базисного актива.

Особенность спекуляции на биржах США и Западной Европы состоит в том, что она носит организованный, регламентируемый правилами биржи характер и осуществляется с фьючерсными контрактами и опционными.

В последнее время на казахстанском валютном рынке, так же, как и на мировом, наблюдается значительный рост курса евро по отношению к доллару США. Динамика обменного курса доллара США и евро представлена в табл. 6

Таблица 6-Динамика обменного курса доллара США и евро

Периоды-	Официальный Обменный курс тенге/долл.	Обменный курс тенге/долл.	Официальный обменный курс тенге/евро	Обменный курс тенге/евро	Соотношение официальных обменных курсов долл./евро	Соотношение официальных обменных курсов евро/долл.
1999г.	119,52	120,09	130,00	144,03	0,92	1,09
2000г.	142,13	142,26	134,40	135,08	1,06	0,95
2001г.	146,74	146,92	132,40	129,67	1,11	0,90
2002г.	153,28	153,49	144,68	133,03	1,06	0,94
2003г. 2004г. 2005г. 2006г.	149,58 141,2 135 127	149,45 140,88 137 129	168,79 178,25 180 169	169,59 183,68 184 171	0.89 0,79 0,75 0,75	1,13 1,26 1,34 1,33
Примечание - составлена по данным Статистического бюллетеня НБ РК,№1,2007

Соревнование двух ведущих мировых валют заставляет правительство и Национальный банк Казахстана предпринять определенные меры по выбору твердой валюты при проведении обменных валютных операций и формированию официальных золотовалютных активов. Если на начало 2002 г. 1 евро стоил 0,9038 доллара, то 27 января 2003г. она подорожала до 1,0870 доллара, или на 20% и продолжает дорожать до сих пор. Естественно, возникает желание перевести свои накопления в более дорогую иностранную валюту, то есть в евро. На курс доллара сегодня влияют многие факторы, в основном это геополитический фактор. Политическая неопределенность в мире подрывает доверие к американской валюте. В этих условиях инвесторы во всем мире пытаются найти более спокойную «гавань» для вложения своих средств, обращая внимание на единый европейский рынок. Это подтверждается и повышением цены главного исторического конкурента американской валюты - золота, которое многие теперь склонны рассматривать как единственную альтернативу для сохранения собственных средств, на что мы обращали внимание в предыдущих разделах дипломной работы. Усугубляет ситуацию и поведение спекулянтов, дополнительно раскачивающих рынки в ответ на те или иные заявления администрации США и реакцию мирового сообщества. Конечно, рынок формируется и под влиянием таких факторов, как отток капитала с фондового рынка США в связи с объективной корректировкой стоимости переоцененных корпоративных ценных бумаг. По заявлениям американской администрации, США заинтересованы в сильном долларе, обеспечивающем необходимый приток иностранного капитала в страну, достаточный для финансирования значительного дефицита текущего счета. Руководители центрального банка Европы также не заинтересованы в значительном укреплении евро, низкий курс которого поддерживал минимальные темпы роста экономики в условиях слабого внутреннего спроса. Таким образом, несмотря на то, что евро долгое время признавался недооцененным по сравнению с американской валютой, необходимо понимать, что сложившаяся ситуация с курсом доллара временная и может существенно измениться. Многие финансовые аналитики предсказывают, что после периода повышения стоимости единой европейской валюты в перспективе курс евро вернется на более низкий уровень, хотя возможно доллар и достигнет прежних значений.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21