Валютный курс и его роль в экономике
p align="left">В краткосрочной и среднесрочной перспективе остается ожидать дальнейшего снижения рубля. Неизвестным остаются только темпы этого процесса. Вполне возможно, что стабилизация на рынке нефти, будет способствовать этому. А стабилизация котировок на черное золото возможна как в следствие сезонного повышения спроса в зимний период, так и в результате мер, которые планирует предпринять ОПЕК. Здесь важно чтобы члены-участники картеля смогли достичь компромисса (что бывает очень сложным) и продемонстрировали твердую и единую позицию в вопросе сокращения объемов выпуска нефти.В этом случае можно увидеть стабилизацию обменного курса доллар/рубль в районе 28-28,50 рублей за доллар.
3.2 Влияние кризиса на курс доллара
Не смотря на возросший курс японской йены и падения евро, не все аналитики придерживаются мнения хранения сбережений в японской валюте. Самое правильное решение во все времена было диверсифицировать риски. Некоторые рекомендуют половину средств хранить в рублях, другую половину поделить между долларом и евро. Тогда риски от изменения валютных курсов будут минимальны, любое движение валют относительно друг друга будет скомпенсировано.
В среднесрочной перспективе доллар продолжит укрепляться и вполне способен достичь паритета с Евро. Падение американской валюты летом до своих минимумов (23,01 рублей за доллар) было спровоцировано ожиданием рецессии в американской экономике. На таких эмоциональных продажах доллар был необоснованно перепродан и теперь, когда всем стало понятно, что проблемы не ограничились экономикой США и перекинулись на остальной мир, наступило время расплаты. Дефицит американского бюджета, который и без того был немаленьким, сейчас принимает просто угрожающие размеры. Для всех уже давно не секрет, что США с трудом могут хотя бы обслуживать свой текущий долг, при этом продолжая его наращивать. Единственный выход для них из текущего положения - когда-нибудь запустить на полную мощность свой печатный станок, либо признать себя банкротом.
Укрепление американской валюты, длившееся до 15 сентября 2008 года налицо, а почему это произошло, так и остается загадкой, по той простой причине, что укрепление доллара явно противоречит законам рынка. Мировой кризис не преодолен. Более того, знаковые явления текущего кризиса не идут на спад, а доллар уже начал свое победоносное шествие по миру. Вот с этим и необходимо разобраться.
Экономисты предлагают, что «доллар, это самый гениальный бизнес созданный за все время существования человечества. Ну, разве, что религия может с ним сравниться, но не в эффективности, а в длительности функционирования». Доллар, действительно, обладает определенными скрытыми ресурсами и поэтому «хоронить» мировую резервную валюту, скорее всего, преждевременно. Так в чем проявились скрытые ресурсы доллара?
Аналитики отмечают: «Фондовые рынки падают нынче по всему миру - кое-где против этого пытаются предпринять меры: примером такого рода зачем-то стала Россия, президент которой пришёл на подмогу биржевым спекулянтам - впрочем, без особого успеха; однако до китайских масштабов снижения акций Россия пока не дошла - и, возможно, до локального дна осталось уже совсем немного». Российский экономист М.Делягин предположил в начале 2008 года, что есть вероятность «ожидаемого банкротства одного из крупных банков (Merryl Lynch или, возможно, Сitigroup), не говоря уже об относительно мелких». Данное предположение частично сбылось. Число мелких банков США, которых постигло банкротство, уже дошло до 10-ти (Банк Integrity Bank из штата Джорджия 29 августа 2008 года был закрыт американскими регуляторами и стал 10-м банком, обанкротившимся с начала года). Но вместо двух вышеназванных Делягиным банков на грани банкротства находится другой, не менее знаковый для США банк. В первых числах сентября стало известно, что ФРС и Минфин США вступили в переговоры с инвесторами с целью оформления договора по продаже инвестиционного банка Lehman Brothers до 15 сентября.
Сегодня любой финансовый аналитик объективно оценивает очевидные признаки текущего кризиса. Причем, активная роль ФРС, в аспекте эмиссии, более чем очевидна. И как на этом информационном фоне относиться к процессу укрепления доллара? Банкротство Lehman Brothers, безусловно, отразится на долларе. Но нам важно понять, что поддерживало и укрепляло доллар до 15 сентября 2008 года.
Скрытые функциональные характеристики доллара, фактически поставили весь мир в ситуацию, когда он вынужден поддерживать его. Экономисты подчеркивают, что главное в том, что несколько основных экономик мира -- экономика Объединенной Европы, новой Европы с лидирующей ролью Франции и Германии, и экономика Японии, оказались на пороге коллапса. Экономики выросли, -- и уперлись в тупик в плане своего развития. Есть огромная экономика, огромная людская масса, огромный капитал -- и они уперлись в полное отсутствие ресурсов.
Вышеизложенное позволяет предположить, что нынешнее укрепление доллара - это результат усилий широкого круга влиятельнейших игроков на мировом валютно-финансовом рынке. Таким образом, мы можем выделить один из ключевых скрытых ресурсов доллара - зависимость всей мировой валютно-финансовой архитектуры от доллара. Усилия, в первую очередь, глав ФРС и ЕЦБ, а также глав других Центробанков не прошли бесследно.
Временное укрепление доллара не означает завершение мирового кризиса 2007-2008 годов. Банкротство Lehman Brothers подтвердило данное видение. И это позволяет предположить, что данный кризис еще не достиг апогея.
3.3 Перспективы развития
Основная причина повышения курса американского доллара - рост спроса американской валюты со стороны корпораций, рефинансировавших с помощью долларовых кредитов свою деятельность. Доллар США в течение последних десятилетий являлся в мире наиболее доступной и сравнительно недорогой валютой фондирования. Сейчас, когда активность в мировой экономике идет на спад, корпорации предпочитают сокращать нетто объем своих привлеченных средств, что благоприятно для доллара. Следует отметить также репатриацию активов американскими инвесторами с внешних рынков, сравнительную стабильность экономики США и постепенное улучшение платежных показателей Америки в последние кварталы.
Следует отметить и то обстоятельство, что экономико-финансовые проблемы, обозначившиеся в связи с кризисом в других странах-эмитентах наиболее высоко ликвидных валют сейчас представляются более существенными чем в США.
В Европе наблюдается, что в условиях крайне неоднородной макроэкономической ситуации в различных регионах ЕС ЕЦБ не удается выстроить адекватную текущим условиям политику макроэкономического стимулирования. На этом фоне развивается как ухудшение торгового баланса стран Еврозоны, так и «ослабление» внутреннего потребительского и производственного секторов. Наконец, зависимость экономики ЕС от ситуации в банковском секторе, который сейчас является «элементом риска» западных экономик существенно выше, чем в Америке. Соотношение объема активов банковского сектора Еврозоны к ее ВВП составляет порядка 14 в то время, как в США этот показатель не превышает двух.
Перспективы доллара таковы, что до февраля-марта 2009 года (пока не выйдет основная экономическая статистика по США за 2008 г.) он будет укрепляться. После выхода статистики и созерцания грандиозно увеличившегося дефицита бюджета и торгового баланса США благодаря как финансовому кризису, так и значительному укреплению доллара, что делает американскую экономику менее конкурентоспособной, доллар испытает курсовой обвал.
Заключение
На валютном рынке национальная валюта обменивается на иностранную. Цена денежной единицы иностранной валюты, выраженная в определенном количестве денежных единиц национальной, называется валютным курсом. Он является важным элементом валютной системы, так как развитие международных экономических отношений требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:
* взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
* сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
* периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.
Сущность валютного курса как стоимостной категории заключается в следующем. Валютный курс -- «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом.
При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.
В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.
Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы -- покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.
1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (ППС), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже.
2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.
3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.
4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции.
5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах.
6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика влияет на платежный баланс и валютный курс.
7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.
8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.
Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.
В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.
Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.
Список литературы
1. Е.Ф. Жуков Деньги, кредит, банк: Учеб. пособие для ВУЗов/Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимов, А.В. Печникова и др. Под ред. Жукова. - М.: ЮНИТИ, 2005г.
2. О.И. Лаврушина Деньги, кредит, банк: учебник/ под ред. заслуженной деятельности науки РФ, д-ра экономических наук проф. О.И. Лаврушина, - 7-е издание - М.: КНОРУС, 2008 г.
3. О.Ю. Свиридов Деньги, кредит, банк. Серия «Учебники, учебные пособия». - Ростов-на-Дону: «Феникс», 2007 г.
4. «В какой валюте выгоднее класть деньги в банк?» - http://www.sredstva.ru/news/show/newsid/1600.html
5. Евгений Томачук, аналитик компании «FiboGroup». «В какой валюте выгоднее хранить сбережения?» - http://kommentarii.ru/comment/8908/1334
6. «Мировая валютная система и валютный курс» - http://www.xserver.ru/user/mvsivk/3.shtml
7. ПРАЙМ-ТРАСС. «ООН прогнозирует резкий скачок цен на продовольствие» - http://iguru.ru/deposits/show.aspx?id=16855
8. Екатерина Белкина. «Производство долгов» - http://www.smoney.ru/article.shtml? 2008/09/29/6288
9. Олег Маслов. «Загадка укрепления доллара США и банкротство Lehman Brothers (хроника текущего мирового кризиса)» - http://www.polit.nnov.ru /2008/09/16/omdollque1/
10. «FOREX» - http://www.siteforex.ru/analitika/
11. Исходные данные банка ВТБ-24 - http://www.vtb24.ru/personal/ savings/deposits/tselevoi/
12. Динамика курсов валют - http://news.mail.ru/currency.html?period= 6month&charcode=USD&day
