Средства коммерческих организаций
p align="left">Основные признаки возвратного лизинга:- договор аренды заключается по согласованию сторон на любой срок и носит краткосрочный, среднесрочный и долгосрочный характер;
- возможность расторжения договора в период основного срока аренды, как правило, не используется, так как арендатор заинтересован в использовании денежных средств от продажи имущества;
- объектом лизинга является новое или подержанное имущество самого лизингополучателя;
- отсутствует третья сторона -продавец имущества. Лизингополучатель выступает в двух лицах - как лизингополучатель и как продавец имущества;
- по истечении срока действия договора лизингополучатель вновь приобретает право собственности на имущество;
- лизинговые платежи обеспечивают возмещение стоимости покупки лизингодателю и прибыль по инвестированию в течение действия договора.
Объектом возвратного лизинга может быть не только новое и бывшее в эксплуатации (подержанное) имущество. Сроки сделки устанавливаются по согласованию сторон на период, который может быть значительно меньше срока амортизации. По окончании действия договора право владения всегда передается лизингополучателю - первоначальному собственнику имущества. Возвратный лизинг используется в основном предприятиями, имеющими неудовлетворительное финансовое положение.
Каждый вид лизинга классифицируется в зависимости от:
- состава участников (субъектов) сделки - как прямой и косвенный;
- типа передаваемого в лизинг имущества - как лизинг движимого имущества и лизинг недвижимого имущества;
- сектора рынка - как национальный и зарубежный;
- объема обслуживания предмета (объекта) сделки - как чистый («сухой») лизинг, лизинг с полным Набором услуг («мокрый») и лизинг с частичным набором услуг;
- использования предоставляемых законодательством льгот - как фиктивный, когда сделка оформляется в спекулятивных целях для получения необоснованных налоговых, амортизационных льгот, и действительный;
- формы лизинговых платежей - как лизинг с денежными платежами, лизинг с компенсационными платежами в виде товаров, производимых на арендованном оборудовании, и лизинг со смешанными платежами;
- способа уплаты лизинговых платежей - как лизинг с равномерной стратегией выплат, лизинг с убывающей стратегией выплат и лизинге возрастающей стратегией выплат в течение периода действия договора.
Деление лизинга на три основных вида - оперативный, финансовый и возвратный принципиально важно при исследовании процесса движения капитала в производительной форме и складывающихся при этом экономических отношений.
3 ПРЕИМУЩЕСТВА ЛИЗИНГА КАК СПОСОБА ФИНАНСИРОВАНИЯ
3.1 Влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты деятельности предприятия
Лизинговые платежи представляют собой плату за владение и пользование имуществом лизингополучателем лизингодателю.
Общая сумма платежей, метод их начислений, способ, форма и периодичность выплат устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон.
Общая сумма лизинговых платежей включает:
- сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества и другие инвестиционные затраты, связанные с приобретением, передачей и эксплуатацией предмета лизинга;
- комиссионное вознаграждение лизингодателю, включающее стоимость непосредственных услуг лизингодателя и сумму налогов относимых на финансовые результаты, в том числе налог на имущество;
- страховые взносы, выплачиваемые за страхование лизингового имущества (если оно было застраховано лизингодателем);
- дополнительные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга;
- плата за кредит, использованный лизингодателем на покупку имущества;
- налог на добавленную стоимость за лизинговые услуги.
По методу начисления различают лизинговые платежи:
- фиксированные, то есть устанавливаемые в твердой сумме с согласия сторон и выплачиваемые по конкретному графику;
- с авансом, когда при заключении договора выплачивается аванс в согласованном размере, а остальная часть платежей (за минусом аванса) начисляется и уплачивается в течение срока действия договора;
- неопределенные, размер которых устанавливается в процентах от различных показателей (прибыли, объема реализации продукции, произведенной в результате использования арендуемого имущества и др. параметров).
Форма осуществления платежей может быть денежной, компенсационной (продукцией или услугами лизингополучателя) или смешанной.
По способу уплаты лизинговые платежи могут производиться равными долями, в убывающем или возрастающем размере.
Периодичность выплат может быть установлена ежегодной, ежеквартальной, ежемесячной и т.д.
В связи с уменьшением задолженности по кредиту, полученному лизингодателем для приобретения имущества, уменьшаются размеры платы за используемые кредиты и вознаграждения лизингодателю. Ставка вознаграждения устанавливается в основном в процентах к непогашенной (несамортизированной) стоимости имущества.
Расчет лизинговых платежей производится в следующей последовательности:
1) рассчитываются размеры лизинговых платежей по годам, охватываемым договором лизинга;
2) определяется общий размер лизинговых платежей за весь срок договора лизинга как сумма платежей по годам;
3) исчисляются размеры лизинговых взносов (годовых) в соответствии с выбранной сторонами периодичностью их уплаты, методами начисления и способами перечисления. Общая сумма лизинговых платежей (ЛП) определяется по формуле:
ЛП = АО + ПК + ИЗ + ВЛ + ДУ + НДС, (3.1)
где АО - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;
ПК- плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;
ИЗ - инвестиционные затраты лизингодателя, включающие затраты на таможенное оформление, содержание и обслуживание предмета лизинга, передачу его в эксплуатацию, на обучение персонала лизингополучателя работе на арендуемом имуществе и т.д.;
ВЛ - вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору;
ДУ - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;
НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем за услуги лизингодателя в соответствии с действующим законодательством.
В соответствии с принципами организации финансирования лизинговых операций схемы лизинговых платежей имеют несколько вариантов:
1) распределение лизинговых платежей по годам равными, возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат;
2) предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингополучателя;
3) выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя;
4) приобретение имущества в финансовый лизинг.
В этой связи алгоритм расчета лизинговых платежей также может быть представлен несколькими вариантами, которые будут рассмотрены на условном примере.
Схема лизинговых платежей может быть представлена тремя вариантами: ежегодно равными долями, начиная с первого года; понижающими долями - в соответствии с приведенными расчетами и возрастающими долями (в обратном порядке относительно второго способа или в другой зависимости возрастания по соглашению сторон).
Объективно существующий процесс инфляции приводит к изменению, неэквивалентности одних и тех же денежных сумм, вкладываемых, выплачиваемых и распределяемых по годам. В этой связи возникает необходимость дисконтирования, то есть приведения к сопоставимому виду во времени денежных потоков и затрат.
Одно из преимуществ лизинга заключается в гибкости разрабатываемых схем финансирования, позволяющей вносить платежи с определенной отсрочкой в интересах лизингополучателя. Это создает возможность для достижения устойчивой выручки от реализации продукции за счет эксплуатации арендуемых активов и формирования постоянного денежной наличности для осуществления дальнейших расчетов по лизинговым операциям.
Схема финансирования с предоставлением отсрочки первого платежа более привлекательна для лизингополучателя в сравнении с общепринятой схемой начисления выплат.
При ускоренной амортизации лизингополучатель возвращает лизингодателю в первые годы эксплуатации основную часть произведенных им инвестиций в имущество. Тем самым происходят более быстрое восстановление, обновление основных фондов и существенное снижение налогооблагаемой прибыли у всех участников лизинговой сделки. Последнее связано с увеличением амортизационных отчислений в составе затрат лизингополучателя и расходов лизингодателя.
По договору финансового лизинга имущества, относящегося к активной части основных средств, может применяться механизм ускоренной амортизации с более высоким коэффициентом - до 3. Гибкая амортизационная политика лизингодателя может предусматривать установление в первые сроки эксплуатации амортизационных отчислений с коэффициентом 0,5, затем с коэффициентом 1 и по мере увеличения доходов лизингополучателя за счет лизингуемого имущества применение коэффициента ускорения 2 или 3.
Влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты предприятия-лизингополучателя проявляется в уменьшении налогооблагаемой прибыли, повышении валовой прибыли за счет списания лизинговых платежей на себестоимость продукции и экономии по имущественным налогам, уплачиваемым лизингодателем. Соответственно достигаются увеличение суммы валовой, чистой прибыли предприятия и привлекательность балансового отчета для будущих инвесторов.
3.2 Сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки
Последовательность действий, ведущая к целесообразности приобретения основных фондов в лизинг, может быть представлена следующим образом.
1. Предприятие решает приобрести определенное здание, производственное оборудование или транспортное средство на основе расчетов по смете капитальных вложений и их окупаемости.
2. После решения о приобретении основных фондов возникает Вопрос о финансировании этого приобретения. Новые развивающиеся фирмы, а также малые предприятия, как правило, не имеют свободной наличности, и поэтому новые активы должны финансироваться другим образом. В таких случаях возможно использовать кредиты банка продажу акций или лизинг. Наиболее сопоставимы варианты займа и лизинга.
Относительно определенное и конкретное движение наличных денежных средств по годам при лизинге и при его альтернативе - займе и покупке, позволяет дисконтировать их по более низкой ставке в сравнении со ставкой выплаты долга предприятия. В западной практике принято использовать ставку кредита после выплаты налога на прибыль, так как реальное движение наличности осуществляется после уплаты налога. Это приемлемо и в российских условиях при сравнительных расчетах по лизингу. Договорные обязательства предполагают предварительные финансовые расчеты и относительную точность, определенность в движении наличных средств. Степень риска значительно ниже, и дисконтирующий множитель снижается. Чем рискованнее движение денежного потока, тем выше значение дисконтирующего множителя.
Преимущество лизинга по сравнению с покупкой проявляется даже в таких жестких условиях кредитования и налогообложения, какие существуют в переходный период в России. Текущая стоимость затрат при покупке падает быстрее, чем соответствующий показатель при лизинге. При коэффициенте дисконтирования выше 16% финансовое преимущество переходит от лизинга к покупке.
Для определения целесообразности лизинговых операций следует ориентироваться на минимально допустимую кредитную ставку, что обусловливает выгодность любой стратегии лизинговых выплат в сравнении с кредитной сделкой. Альтернативной возможностью достижения эффективности лизинговых операций в существующих условиях является применение схемы движения наличности по уплате лизинговых взносов возрастающими долями в течение всего периода.
Таким образом, сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки свидетельствует о финансовых преимуществах приобретения основных производственных фондов в лизинг, существенном снижении общей его стоимости и достижении экономического эффекта при незначительных размерах стартового капитала.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Лизинг - это комплекс имущественных и финансовых отношений по приобретению в собственность товаров инвестиционного назначения и последующей их передачи в эксплуатацию пользователю за определению плату при сохранении права собственности за приобретателем. По своей сущности лизинг представляет собой способ финансирования эффективного использования имущества, а не источник приобретения его в собственность для осуществления реальных инвестиций.
Финансово-кредитный механизм лизинговых операций представляет собой совокупность методов и способов организации финансирования, управления финансовыми отношениями и обеспечения стимулирования их финансовой устойчивости.
Исходя из экономической сущности лизинга, выражающейся в финансировании использования имущества при разделении прав владения и пользования, выделяют следующие видовые признаки: степень окупаемости (полный или неполный срок физического износа), условия амортизации и качественные характеристики имущества (новое или бывшее в употреблении). В соответствии с этим различают три вида лизинга: оперативный, финансовый и возвратный.
Оперативный лизинг - это комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество передается лизингодателем в кратковременное пользование лизингополучателю.
Финансовый лизинг - это комплекс имущественных и финансовых отношений по передаче нового имущества лизингодателем на полный срок амортизации или большую его часть лизингополучателю с дальнейшим переходом его в собственность пользователя (лизингополучателя).
Возвратный лизинг - это комплекс имущественных и финансовых отношений, при которых новое или подержанное имущество лизингополучателя передается ему же после продажи лизингодателю на согласованный сторонами срок.
В соответствии с принципами организации финансирования лизинговых операций схемы лизинговых платежей имеют несколько вариантов:
1) распределение лизинговых платежей по годам равными, возрастающими и убывающими долями, то есть выделение конкретной стратегии лизинговых выплат;
2) предоставление отсрочки первого взноса в интересах лизингополучателя;
3) выплата аванса в момент заключения договора о лизинге в интересах лизингодателя;
4) приобретение имущества в финансовый лизинг.
Влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты предприятия-лизингополучателя проявляется в уменьшении налогооблагаемой прибыли, повышении валовой прибыли за счет списания лизинговых платежей на себестоимость продукции и экономии по имущественным налогам, уплачиваемым лизингодателем. Соответственно достигаются увеличение суммы валовой, чистой прибыли предприятия и привлекательность балансового отчета для будущих инвесторов.
Сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки свидетельствует о финансовых преимуществах приобретения основных производственных фондов в лизинг, существенном снижении общей его стоимости и достижении экономического эффекта при незначительных размерах стартового капитала.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Ковалева А.М. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 284с.
2. Кузнецов Б.Т. Финансовый менеджмент. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 415 с.
3. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В., Радковская Н.П. Финансовый менеджмент. - М.: ЭЛИТ, 2005. - 560 с.
4. Макеева В.Г. Лизинг. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 192 с.
5. Миронов М.Г., Замедлина Е.А., Жарикова Е.В. Финансовый менеджмент. - М.: Экзамен, 2005. - 224 с.
6. Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2003. - 269 с.
7. Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 527 с.
8. Пряничников С.Б. Финансовый менеджмент. - М.: НОВО, 2005. - 168с.
9. Русанов А. Лизинг в России. - М.: РУСИНВЕСТ, 2004. - 264 с.
10. Тавасиев А.М., Коршунов Н.М. Лизинг: экономические, правовые и организационные основы. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2005. - 320 с.
11. Философова Т.Г. Лизинг. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006. - 191 с.
12. Чернышева Ю.Г., Чернышев Э.А. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия. - Ростов н/Д: МарТ, 2003. - 304 с.
13. Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Анализ финансово-хозяйственной деятельности. - Ростов н/Д: Феникс, 2005. - 384 с.
14. Шабашев В.А., Федулова Е.А., Кошкин А.В. Лизинг: основы теории и практики. - М.: КноРус, 2005. - 184 с.
15. Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. - М.: ФБК-ПРЕСС, 2004. - 408с.
16. Этрилл П. Финансовый менеджмент. - СПб.: Питер, 2006. - 608 с.
17. Яблукова Р.З. Финансовый менеджмент в вопросах и ответах. - М.: Проспект, ТК Велби, 2005. - 256 с.
