Разработка и реализация инвестиционного проекта
срок окупаемости инвестиций. коэффициента эффективности проекта). Руководство фирмы "Пекарня" приняло решение о закупке новой печи в 2009 году. Стоимость проекта, тыс. руб. | Выручка от реализации по годам, тыс. руб. | Износ,% | Цена капитала,% | Коэффициент рентабельности,% | Коэффициенты дисконтирования,% | ||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | R1 | R2 | |||||
10200 | 4200 | 7000 | 8500 | 7000 | 9200 | 20 | 26 | 25 | 26 | 27 |
Текущие расходы по годам прогнозируются в первый год эксплуатации 50%, с последующим ежегодным их ростом на 3%. Ставка налога на прибыль - 24%.
I этап. Расчет исходных данных по годам.
Показатели | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Объем реализации | 6800 | 7400 | 8200 | 8000 | 6000 | |
Текущие расходы | 3400 | 3502 | 3607,06 | 3715,272 | 3826,73 | |
Износ | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 | 2000 | |
Налогообл. прибыль | 1400 | 1898 | 2592,94 | 2284,728 | 173,27 | |
Налог на прибыль | 336 | 455,52 | 622,3056 | 548,3348 | 41,58481 | |
Чистая прибыль | 1064 | 1442,48 | 1970,634 | 1736,393 | 131,6852 | |
Чистое денежное поступление | 3064 | 3442,48 | 3970,634 | 3736,393 | 2131,685 |
II этап. Расчет аналитических коэффициентов.
а) расчет чистого приведенного эффекта по формуле (1):
ЧПЭ = (ЧДП1*К1 + ЧДП2*К2 +. .) - I, где
ЧДП1, ЧДП2- чистые денежные поступления по годам,
К1, К2 - коэффициенты дисконтирования по годам.
Расчет коэффициентов дисконтирования по годам:
Год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Коэффициент, Кi | 0,840336 | 0,706165 | 0,593416 | 0,498669 | 0,419049 |
ЧПЭ = (3064*0,840336 + 3442,48*0,706165 + 3970,634*0,593416 + 3736,393*0,498669 + 2131,685*2131,685) - 10200 = 118,4894 тыс. руб.
б) расчет индекса рентабельности по формуле (2):
ЧДП1*К1 + ЧДП2*К2 +...3064*0,840336 + 3442,48*0,706165+
RI = - ----------------------------------------- - = - -------------------------------------
I
+ 3970,634*0,593416 + 3736,393*0,498669 + 2131,685*2131,685
----------------------------------------------------------------------=1,011849
10200
в) расчет внутренней нормы прибыли данного проекта по формуле (3):
f(r1)
ВНП = r1 + - --------------------------- - x (r1 - r2), где
f(r1) - f(r2)
r1, r2 - коэффициенты;
f(r1) - ЧПЭ при коэффициенте r1;
f(r2) - ЧПЭ при коэффициенте r2.
В нашей задаче коэффициент r1совпадает с коэффициентом r, и равен 26%, значит f(r1) равен - 118,4894 тыс. руб.
Расчет коэффициентов дисконтирования по годам:
Год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
Коэффициент, Кi | 0,706165 | 0,706165 | 0,593416 | 0,498669 | 0,419049 |
ЧПЭ = - 292,611 тыс. руб.
Итак: f(r1) =118,4894 тыс. руб. f(r2) =-292,611 тыс. руб.
118,4894
ВНП = 26 + - --------------------------- - x (26 - 27) =18,28822%
118,4894 - (-292,611)
г) расчет срока окупаемости проекта:
Срок окупаемости = 3064+ 3442,48 + 3970,634 = 10477,11> 10200,
Срок окупаемости = 3 года.
д) расчет коэффициента эффективности по формуле (4):
ЧП сред.
Кэф. = - --------------------- - = 25,3808%
0,5* I
III этап. Анализ коэффициентов.
а) ЧПЭ = 118,5> 0 - проект принять,
б) RI = 1,011849> 1 - проект принять,
в) ВНП = 18,3 < 26 - проект отвергнуть,
г) Срок окупаемости = 3< 5 - проект принять,
д) Кэф. =25.4> 25 - проект принять.
Если оценивать в комплексе, то большинство критериев указывают на целесообразность приобретения новой линии.
ГлоссарийАкционерное общество (АО) - одна из организационно-правовых форм хозяйствования, при которой капитал формируется через размещение акций. АО позволяет трансформировать денежные сбережения в производственные инвестиции. Выпуск акций - одна из наиболее эффективных форм мобилизации капитала. В странах с развитой рыночной экономикой АО - основная организационно-правовая форма функционирования предприятий. В России процесс преобразования государственных предприятий в АО усилился в 1995-1996 гг. Акция - ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества и дающая ее владельцу право на получение дохода в виде дивиденда. Амортизационный фонд - фонд денежных средств, создаваемый на предприятии за счет амортизационных отчислений, включаемых в себестоимость продукции. Аудиторский контроль - независимый вневедомственный финансовый контроль, проводимый аудиторской фирмой, имеющей лицензию на осуществление аудиторской деятельности. Основная задача - установление достоверности, полноты и реальности бухгалтерской и финансовой отчетности и соблюдения финансового законодательства. Банковский кредит - кредит, выдаваемый в виде денежных ссуд хозяйственным субъектам и другим заемщикам. Бюджетное планирование - централизованное распределение и перераспределение стоимости валового общественного продукта и национального дохода между звеньями финансовой системы на основе общенациональной социально-экономической программы развития страны в процессе составления и исполнения бюджетов и внебюджетных фондов разного уровня. Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или в международных валютных единицах. Вексель - долговое обязательство, дающее его владельцу право требовать с лица, выдавшего вексель или акцептовавшего его, уплаты денег по истечении его срока. Порождается коммерческим кредитом. Различают простой и переводный (тратта) векселя. Простой вексель выписывает должник, а переводный, применяемый при кредитовании внешней торговли, - кредитор. Деньги - особый товар, стихийно выделившийся из товарного мира и выполняющий роль всеобщего эквивалента. Их сущность выражается в функциях: меры стоимости, средства обращения, средства накопления и сбережения, средства платежа, мировых денег. Дивиденд - доход, выплачиваемый по акциям. Дисконт - разница между суммой, обозначенной на векселе и выплачиваемой векселедержателю. Договор страхования - соглашение (юридическая сделка) между страхователем и страховщиком, регулирующее их взаимные обязательства в соответствии с условиями конкретного вида страхования. Заключается на основе заявления страхователя в письменной форме, в некоторых случаях допускается в устной форме, должен содержать необходимые сведения об объекте страхования (местонахождение, качественные и количественные характеристики, состояние и т.п.) и согласие страховщика принять риск на страхование. Инвестиция - расходы на капитальные вложения в производственные и непроизводственные фонды. В РФ объем инвестиций, особенно централизованных, в условиях перехода на рыночные от ношения значительно сократился. Без резкого увеличения инвестиций невозможно обеспечение экономического роста. Основные задачи в области инвестиционной политики состоят в дальнейшей децентрализации инвестиционного процесса, повышении роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов, значительном расширении практики совместного (долевого) государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов. Инвестор - юридическое или физическое лицо, вкладывающее финансовые ресурсы в строительство новых объектов, расширение действующих предприятий. Инфляция - кризисное состояние денежной системы, обусловленное диспропорциональностью развития общественного производства, проявляющееся прежде всего в общем и неравномерном росте цен на товары и услуги, что ведет к перераспределению национального дохода в пользу определенных социальных групп. Различают ползучую, галопирующую и гиперинфляцию. Коммерческий банк - учреждение, осуществляющее кредитование хозяйствующих субъектов, частных лиц и их расчетно-кассовое обслуживание. Осуществляет также комиссионные - посреднические операции. Ресурсы коммерческого банка формируются в основном за счет вкладов - депозитов. Существуют акционерные и паевые коммерческие банки. Коммерческий кредит - кредит, предоставляемый хозяйствующими субъектами друг другу в форме отсрочки платежа. Инструментом такого кредита является вексель. Кредит - движение ссудного капитала, осуществляемое на началах обеспеченности, срочности, возвратности и платности. Выполняет функции перераспределения средств между хозяйственными субъектами; содействует экономии издержек обращения; ускоряет концентрацию и централизацию капитала и стимулирует научно-технический прогресс. Кредитная карточка - именной денежный документ, выпущенный кредитным учреждением, который удостоверяет наличие в этом учреждении счета клиента и дает право на приобретение товаров и услуг в розничной торговой сети без оплаты наличными деньгами. Ликвидность банка - способность банка своевременно погашать свои обязательства по отношению к клиентам. Для обеспечения ликвидности должно быть определенное соотношение между структурой активов и пассивов. Соотношение активов и пассивов баланса по срокам позволяет до некоторой степени определить степень устойчивости банка. Налоги - часть национального дохода, мобилизуемая во все звенья бюджетной системы. Это обязательные платежи юридических и физических лиц, поступающие государству в заранее установленных законом размерах и в определенные сроки. Оборотные средства - совокупность денежных средств, авансированных для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения с целью обеспечения непрерывного процесса производства и реализации продукции. Источниками формирования оборотных средств хозяйствующего субъекта являются: прибыль, постоянная минимальная кредиторская задолженность, банковский и коммерческий кредит. Основные средства - денежные средства, инвестированные в основные фонды производственного и непроизводственного назначения. Прибыль - финансовый результат деятельности предприятий, функционирующих на началах коммерческого расчета. Как экономическая категория представляет собой чистый доход, созданный прибавочными трудом. Самофинансирование - использование хозяйственными субъектами на воспроизводство собственных финансовых ресурсов. Страхование - особая сфера перераспределительных отношений по поводу формирования и использования целевых фондов денежных средств для зашиты имущественных интересов физических и юридических лиц и возмещения им материального ущерба при наступлении неблагоприятных явлений и событий. Финансовая политика - совокупность мероприятий государства по разработке общей концепции, основных направлений, целей главных задач использования финансовых отношений, по созданию финансового механизма и управлению финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. Финансовая система - система форм и методов образования, распределения и использования фондов денежных средств государства и предприятий. Финансовые ресурсы - совокупность целевых фондов денежных средств государства и предприятий. Главным условием роста финансовых ресурсов является увеличение национального дохода. Финансовые ресурсы страны отражаются в сводном финансовом балансе, составляемом Министерством экономики РФ. Они включают ресурсы государственной бюджетной системы, внебюджетных правительственных фондов и предприятий различных форм собственности (амортизацию и прибыль, остающуюся в их распоряжении) Финансовый менеджмент, или управление финансами предприятия, означает управление денежными средствами, финансовыми ресурсами в процессе их формирования, распределения и использования с целью получения оптимального конечного результата. Финансовый рынок - рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных кредитов и фондовых ценностей, т.е. акций, облигаций и других видов ценных бумаг. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первичном рынке выпускаются новые ценные бумаги, на вторичном рынке происходит перепродажа ранее выпущенных ценных бумаг. Финансы - система экономических отношений, в процессе которых происходит формирование, распределение и использование централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в целях выполнения функций и задач государства и обеспечения условий расширенного воспроизводства. Список использованной литературыБланк И.А. Основы финансового менеджмента. - Киев: Ника-Центр, Эльта, 2001
Рудык Н.Б. Об одной из причин высокой "смертности" компаний и инвестиционных проектов // Финансовый менеджмент. - 2007. - № 1. - с.108 -116.
Гончаров М.И., Лемзяков Г.А. Консалтинг в антикризисном управления (теория и практика), М.: Экономика, 2005.
Булгаков Ю.В. Диагностика инвестиционного риска // Финансовый менеджмент. - 2006. - № 4. - с.73 - 86.
Разгильдеев А.В., Селезнев П. С, Новые подходы к финансированию инновационной деятельности в России // Финансовый менеджмент. - 2006. - № 5. - с.127 -137.
Финансы и кредит: учебное пособие под ред.А.М. Ковалевой. - М.: Финансы и статистика, 2005.
Ларин С.Н., Богомолова Н.В. Основные тенденции инвестиционной деятельности в регионе: зарубежный опыт и Российская действительность // Менеджмент в России и зарубежом. - 2004. - № 5. - с.102 - 104.
Первушин В.А. "Управление инновационными проектами" Компас промышленной реструктуризации. №2, 2003.
Инвестиции: учеб. / СВ. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред.В. В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина; - М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004
Токаренко Г.С. Основы риск-менеджмента в предпринимательской деятельности // Финансовый менеджмент. - 2006. - № 1. - с.125 - 134.