Проектный анализ
Проектный анализ
20
1. Расчет показателей эффективности общих инвестиционных затрат
Требуется рассчитать традиционно используемые для оценки эффективности инвестиционных затрат показатели:
- чистый доход - накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период;
- чистый дисконтированный доход (NPV) - представляет собой чистую, приведенную стоимость (в отечественных документах - чистый дисконтированный доход). Дисконтированный показатель ценности проекта - определяется как сумма дисконтированных значений нетто-поступлений (поступления за вычетом затрат), получаемых в каждом году в течение срока жизни проекта.
- внутренняя норма доходности (IRR) - дисконтированный показатель прибыльности, показатель ценности проекта. Процент возврата, который обеспечивается на всю совокупность вкладываемых в проект ресурсов (инвестиционные и эксплуатационные затраты). Технически представляет собой ставку дисконтирования, при которой достигается безубыточность проекта, то есть чистая стоимость затрат равна стоимости поступлений. Коэффициент дисконтирования, при котором доход от инвестиций - чистый дисконтированный доход (NPV) равен нулю;
- рентабельность инвестиций (PI) - отношение представленного чистого денежного потока по проекту к объему инвестиционных затрат;
- потребность в дополнительно финансировании - максимальное значение абсолютной величины отрицательно накопленного сальдо от инвестиционной и операционной деятельности.
- показатели финансового состояния;
- срок окупаемости проекта - продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости;
- дисконтированный срок окупаемости инвестиций - продолжительность периода от начального момента до «момента с учетом дисконтирования». Это наиболее ранний момент в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход становится положительным.
В качестве интерпретации традиционных показателей используют следующие:
- чистая текущая стоимость (NPV)
- простой дисконтированный период окупаемости (PP)
- внутренняя норма рентабельности (IRR)
- рентабельность инвестиций (PI)
Необходимо рассчитать основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту (Таблица 1) и сделать выводы относительно целесообразности реализации проекта, основываясь на ниже приведенных формулах:
1. Налог на прибыль (Н пр.)
Н пр = Ставка налога * (выручка - текущие затраты без учета амортизации - налог на имущество и прочие налоги)
2. Чистый поток денежных средств (ЧПДС)
(ЧПДС) = Выручка от реализации - текущие затраты без учета амортизации - налог на имущество и прочие налоги - налог на прибыль.
3. ЧПДС нарастающим итогом по годам
ЧПДС с учетом суммы инвестиционных завтрат.
4. Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам
Дисконтирование денежного потока на т-м шаге осуществляется путем умножения его значения d(m) на коэффициент дисконтирования dm, рассчитываемый по формуле:
dm= 1/(1+E)tm-to
где tm - момент окончания m-го шага.
5. Дисконтированный ЧПДС
ЧПДС = ЧПДС * индекс дисконтирования
6. Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом
Дисконтированный ЧПДС с учетом инвестиционных затрат
7. Период (срок) окупаемости простой, годы
Инвестиционные затраты / ((чистая прибыль + амортизационные отчисления) за год.
8. NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн.
ЧПДС (1-го года) * Индекс дисконтирования 1 года + ЧПДС второго года * Индекс дисконтирования 2-го года…….ЧПДС (5-го года) * Индекс дисконтирования 5-го года.
9. Показатель доходности проекта (PI) - рентабельности инвестиций.
PI = (NPV + I)/I, где I - первоначальные инвестиционные вложения.
Таблица №1.1. - Основные показатели эффективности общих инвестиционных затрат по проекту.
Чистый поток денежных средств | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | |
Выручка от реализации, тыс грн в год | 720 | 720 | 720 | 720 | ||
Инвестиционные затраты, тыс. грн | 1000 | |||||
Текущие затраты без амортизации, тыс. грн в год | 190 | 190 | 190 | 190 | ||
Амортизационные затраты, тыс грн в год | 30 | 30 | 30 | 30 | ||
Налог на имущество и прочие налоги, тыс. грн в год | 28 | 28 | 28 | 28 | ||
Ставка сравнения (норма дисконта), % | 12 | 12 | 12 | 12 | ||
Налог на прибыль | 118 | 118 | 118 | 118 | ||
Чистый поток денежных средств (ЧПДС) | -1000 | 384 | 384 | 384 | 384 | |
ЧПДС нарастающим итогом | -616 | -232 | +152 | +536 | ||
Индексы дисконтирования по годам | 1 | 0,89 | 0,79 | 0,71 | 0,64 | |
Дисконтированный ЧПДС | -1000 | 341,76 | 303,36 | 272,64 | 245,76 | |
Дисконтированный ЧПДС нарастающим итогом | -658,24 | -354,88 | -82,24 | +163,52 | ||
Период(срок) окупаемости простой, годы | 2,6 | |||||
NPV за 5 лет при ставке сравнения без учета остаточной стоимости проекта, тыс. грн. | 163,52 | |||||
Индекс доходности проекта (PI) - (рентабельность инвестиций) | 1,16 |
1. Налог на прибыль (Н пр.)
Н пр = Ставка налога * (выручка - текущие затраты без учета амортизации - налог на имущество и прочие налоги)
Н пр. = 25% * (720 - 190 - 30 - 28) = 0,25 * 472 = 118 тыс. грн.
2. Чистый поток денежных средств (ЧПДС)
(ЧПДС) = Выручка от реализации - текущие затраты без учета амортизации - налог на имущество и прочие налоги - налог на прибыль.
ЧПДС = 720 - 190 - 28 - 118 = 384 тыс. грн.
3. ЧПДС нарастающим итогом по годам
1 год = -1000 тыс. грн (затраты)
2 год = -1000 + 384 = -616 тыс. грн.
3 год = - 616 + 384 = -232 тыс. грн.
4 год = - 232 + 384 = 152 тыс. грн.
5 год = 152+384 = 536 тыс. грн.
4. Индекс (коэффициент) дисконтирования по годам
dm= 1/(1+E)tm-to
Т.к. ставка дисконтирования составляет 12%, то:
5. Дисконтированный ЧПДС
