Оценка финансовой устойчивости инвестиционного проекта
p align="left">Оценка эффективности инвестиционных проектов на стадииисследования предпроектных возможностей. На данном этапе определяются основные показатели эффективности инвестиционных про-ектов на основе данных, собранных на предыдущем этапе. Показатели эффективности инвестиционных проектов сравниваются и анализи-руются. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. - СПб.: Питер, 2006. С. 23
Выбор инвестиционного проекта. На основе всей информации,
собранной и полученной на предыдущих этапах, делается выбор наиболее эффективного для реализации инвестиционного проекта из множества альтернативных.
Разработка и создание технико-экономического обоснования (ТЭО). Сделав выбор наиболее эффективного инвестиционного проекта, следует приступить к разработке и созданию техноко-экономического обоснования, которое дает всю необходимую информацию для принятия решения об инвестировании. Основные коммерческие, технические, финансовые, экономические, экологические расчеты инвестиционного проекта уже были осуществлены на стадии ПТЭО при проведении анали-за альтернативных вариантов, на стадии ТЭО окончательно формиру-ется проект исходя из проведенных ранее расчетов. Комаров А.Г, Рогова Е.М., Ткаченко Е.А., Чесноков В.Я. Инвестиционное проектирование. - СПб.: Издво СПбГУЭФ, 2001. С. 28.
ПТЭО может быть разработано экономическими службами предприя-тия, в рамках которого планируется внедрить инвестиционный проект. Предприятие может самостоятельно подготовить весь исходный матери-ал для принятия решения о реализации одного инвестиционного проекта из множества при наличии специалистов. ТЭО может быть также выпол-нено собственными силами, но чаще всего предприятия предпочитают пе-репоручать подобные работы организациям, которые специализируются на подобных исследованиях и разработках (ТЭО, бизнес-планов и т. д.).
Структура ТЭО аналогична структуре ПТЭО. Однако разработка ТЭО является крупномасштабным исследованием и включает в себя дополнительные разделы и более подробную информацию о вопросах, получивших освещение в ПТЭО:
· проведение полномасштабного маркетингового исследования;
· подготовка программы выпуска продукции в течение полезного срока использования инвестиционного проекта;
· разработка технических решений, плана организации производ-ственного процесса, определение состава используемых сырьевых, материальных, топливно-энергетических ресурсов, анализ состоя-ния технологии, состава оборудования, расширение производства;
· подготовка строительных решений, описание организации стро-ительства, разработка инженерного обеспечения;
· разработка мероприятий по охране окружающей среды;
· описание системы управления предприятием, организации труда;
· разработка сметно-финансовой документации, расчеты издержек производства, капитальных вложении, потребности в оборотном капитале, источники финансирования проекта;
· оценка рисков, связанных с осуществлением инвестиционного про-екта;
· прохождение необходимых согласований и экспертиз. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. - СПб.: Питер, 2006. С. 25
Это основной перечень вопросов, которые должны быть обязатель-но отражены в ТЭО в дополнение к уже имеющейся информации ПТЭО. ТЭО также должно обосновать целесообразность реализации инвестиционного проекта. В случае если проект представляется не-жизнеспособным, ТЭО также должно доказать и обосновать это.
Подготовка оценочного заключения. Когда разработка ТЭО завершена, различные участники этого процесса, а также заинтересован-ные лица, организации дают собственную оценку инвестиционного проекта в соответствии со своими конкретными целями, предполагае-мыми рисками, затратами и прибылями. Крупные финансовые и ин-вестиционные компании, как правило, владеют формализованными методами оценки проекта и подготавливают оценочное заключение. Подготовка оценочного заключения по проекту должна рассматри-ваться как самостоятельная стадия предынвестиционнои фазы, по-скольку она оказывает влияние на окончательное инвестиционное и финансовое решение. Оценочное заключение показывает, насколько были оправданы все пред инвестиционные затраты, осуществленные с момента появления идеи до окончания работы над ТЭО.
Принятие решения о реализации (отклонении) инвестиционно-го проекта. Этап принятия решения о реализации (отклонении) инве-стиционного проекта является заключительным на стадии осуществ-ления предынвестиционнои фазы. Для принятия решения необходимо использовать всю имеющуюся информацию о проекте: ПТЭО, оценку эффективности инвестиционных проектов, ТЭО, результаты проведе-ния независимой экспертизы, оценочное заключение.
Главной задачей инвестиционной фазы реализации инвестиционного проекта является превращение инвестиционной идеи в инвестиционное предложение.
Универсальных рецептов, применимых во всех экономических обоснованиях инвестиционных проектов, нет. Вместе с тем существуют методики, позволяющие структурировать и унифицировать процесс проведения обоснования проекта. Пособие по подготовке промышленных технико-экономических исследований, разработанное Организацией Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО), представляет собой один из наиболее полных документов, содержащих описание порядка проведения экономического обоснования. Понятно, что в процессе экономического обоснования могут использоваться и другие методические документы. Выбор методики сбора информации и проведения расчетов - задача, решение которой зависит от конкретных особенностей проекта и условий его реализации.Разработчик определяет структуру и содержание отдельных частей обоснования с учетом специфики проекта, наличия необходимой информации, степени проработанности разделов будущего проекта. Для крупных предпринимательских проектов характерно проведение экономического обоснования в несколько стадий, каждой из которых соответствует некоторая форма отчетного документа, обобщающего результаты расчетов и оценок.В данной работе будет рассмотрен только финансово-экономическая оценка проекта. Этот раздел инвестиционного проекта является самым главным и выполняется в следующем порядке:
1. Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта:
· издержки производства и реализации продукции;
· общие капиталовложения (инвестиции);
· отчет о прибылях и убытках;
· денежные потоки и показатели эффективности;
· оценка устойчивости инвестиционного проекта
2. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров:
· составление финансово-инвестиционный бюджет проекта;
· оценка финансовой реализуемости проекта и расчет показателей эффективности участия предприятия в проекте
1.3 Общая схема и задачи оценки экономического и финансового состояния инвестиционного проекта
Инвестиционный проект - это не только форма реализации принятого инвестиционного решения, но и форма разрешения многочисленных противоречий, возникающих в процессе принятия решения.
Эффективность инвестиционного проекта - это категория, отражающая его соответствие целям и интересам участников проекта.
Полная оценка состоятельности инвестиционного проекта возможна только при тщательном и глубоком анализе его финансовой реализуемости и экономической эффективности. Схема проведения полной оценки состоятельности проекта представлена на рис. 2,3.
Экономическая эффективность - базовая категория теории и практики принятия управленческих решений об инвестировании средств в развитие производства.
Сущность этой категории состоит в том, что она выражает экономические отношения, а следовательно, и интересы участников инвестиционного процесса по поводу складывающегося в этом процессе соотношения между результатами и затратами.
«Результаты» и «затраты» являются важнейшими понятиями, связанными с измерением экономической эффективности инвестиционных проектов.
Результаты отражают те глобальные задачи, которые должны быть решены в инвестиционном проекте для достижения главной цели экономического развития. Достижение намеченных в проекте целей и соответствующих результатов предполагает осуществление определенных единовременных и текущих затрат. Единовременные затраты, направляемые на закупку оборудования, транспортных средств, строительство зданий и сооружений, в конечном счете аккумулируются в основном капитале, а направляемые на создание запасов сырья, материалов - в составе оборотного капитала.
Текущие затраты формируют себестоимость продукции (услуг).
Разность оценок результатов и затрат формирует эффект, позволяющий судить о том, что получит инвестор в результате реализации проекта.
Приведенное в начале настоящего параграфа определение категории «экономическая эффективность» является исходным для выяснения как содержания, так и методики определения экономической оценки инвестиций, направляемых на разработку и реализацию инвестиционных проектов. Дать экономическую оценку таких инвестиций
2
Рис. 2. Схема экономической оценки инвестиционного проекта Киселева Н.В., Боровикова Т.В. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005. С. 149
