Быстрый поиск

Монетарный режим таргетирования основных показателей денежной сферы: уровень инфляции. Современная кредитная система Мексики

Кафедра международной экономики

Контрольная работа

по дисциплине:

«Денежно-кредитные системы зарубежных стран»

Содержание

1. Монетарный режим таргетирования основных показателей денежной сферы: уровень инфляции

2. Современная кредитная система Мексики

Список литературы

1. Монетарный режим таргетирования основных показателей денежной сферы: уровень инфляции

Накопленный опыт реализации инфляционного таргетирования позволяет классифицировать режимы инфляционного таргетирования на следующие -- начальный, классический и высший. Критериями классификации являются: доверие к банковской системе и монетарной политике, прозрачность монетарной политики, устойчивость основных макроэкономических параметров (стабильный рост ВВП, устойчивая низкая безработица, длительно сохраняющася низкая инфляция, плавающий курс), гибкость реагирования денежной и финансовой системы на изменения инструментов монетарной и финансовой политики (важнейший из которых -- ставка процента, или учетная, ставки по внутренним финансовым инструментам, ставки по международным финансовым инструментам типа LIBOR и другие), развитость и прочность финансовых институтов и политическая устойчивость (табл. 1).

Таблица 1 - Критерии классификации стран по режимам таргетирования

Режимы таргетирования/критерии	Высший	Классический	Низший
Доверие к банковской системе и монетарной политике	+	+	0
Экономические потрясения и колебания	-	-	+
Гибкость реагирования системы на изменения инструментов	+	0	-
Прозрачность монетарной политики	+	0	-
Прочность институтов и устойчивость власти	+	0	-

К группе (кластеру) стран с высшим режимом таргетирования относятся Япония, Сингапур, США, Швейцария и другие.

К группе стран с классическим режимом таргетирования -- Южная Африка, Перу, большинство стран Центральной Европы.

К группе стран с начальным режимом таргетирования -- Россия, Албания, Словакия, Уругвай и другие.

В Польше по этой классификации с 1995-го по 1998 год осуществлялся начальный режим инфляционного таргетирования. Его отличительными особенностями были положительные ставки процента на внутреннем рынке ссудного капитала, режим скользящей фиксации в рамках валютного коридора, границы которого постепенно расширялись, с заранее объявленным месячным процентом девальвации.

Одновременно в Польше осуществлялась многоплановая институциональная (законодательная, общеэкономическая, организационная, методологическая) подготовка к переходу на новую монетарную политику, которая обеспечила бы в течение нескольких лет достижение стратегической цели Польши -- вхождение в ЕС на основе выполнения прежде всего основных критериев Маастрихстского соглашения.

В настоящее время инфляционное таргетирование применяют 23 страны, из которых 7 являются индустриальными и 16 -- неиндустриальными. Из 88 неиндустриальных стран более половины заявили о желании перейти к инфляционному таргетированию. Политике инфляционного таргетирования предшестовала политика монетарного таргетирования (в большинстве индустриальных стран) либо курсового таргетирования (в большинстве стран с переходной экономикой).

В частности, в Конституцию Польши были внесены положения, запрещающие центральному банку финансирование государственного бюджета и ограничивающие общественный долг 60 процентами ВВП, а также расширяющие права Национального банка Польши в осуществлении монетарной политики. В среднесрочной перспективе предусматривалось снижение инфляции до уровня, не выше 4 процентов в год; коридор колебаний рыночного обменного курса злотого к евро не более 15 процентов в течение двух лет; поддержание средней долгосрочной процентной ставки на уровне, не более чем на 2 процентных пункта выше средней по трем странам -- участницам ЕС с минимальным уровнем ставки.

С 1999--2000 годов в Польше перешли к классическому режиму инфляционного таргетирования по индексу потребительских цен. При этом была поставлена задача создать институциональную среду, в которой долгосрочные процентные ставки определяются рынком, что позволило бы органам монетарного регулирования, во-первых, воздействовать на ставки с помощью систематических операций на денежном рынке центрального банка, во-вторых, обеспечить действенный механизм влияния процентных ставок на спрос предприятий и населения в заемных средствах и, соответственно, на соотношение спроса и предложения на финансовом и товарном рынках, которое определяет инфляционные процессы.

С апреля 2000 года был официально введен режим свободного плавания обменного курса злотого. В 2000 году начал использоваться основной инструмент прогнозирования -- так называемая малая макромодель, комплексно реализующая взаимосвязи денежного трансмиссионного механизма.

Высшая модель инфляционного таргетирования применяется с 2000 года в Швейцарии. Она содержит три основных элемента:

эксплицитное определение ценовой стабильности (устойчивый годовой темп роста ИПЦ менее 2 процентов; погрешность измерения ИПЦ приблизительно 1 процент и диапазон неопределенности ± 1 процент; среднесрочный прогноз по инфляции в качестве номинального якоря для совокупности среднесрочных ориентиров денежно-кредитной политики; стабильные долгосрочные инфляционные ожидания);

прогноз инфляции как основной индикатор для решений Швейцарского национального банка в сфере денежно-кредитной политики (публикуется ежеквартально с горизонтом на 3 года (средний лаг трансмиссионного механизма);

использование 3-месячной процентной ставки LIBOR как оперативной цели. Выбор ставки LIBOR в качестве оперативной цели обусловлен тем, что Швейцария является чистым экспортером капитала, интегрированным в мировые финансовые рынки. Швейцарский национальный банк оказывает влияние на 3-месячную ставку LIBOR через операции РЕПО (от "овернайт" до 3 недель). Ширина целевого диапазона, как правило, составляет один процентный пункт, чтобы гарантировать определенную гибкость. Уровень внутри целевого диапазона (центральный, верхняя или нижняя часть) объявляется.

В качестве технико-методического обеспечения прогнозирования монетарных и макроэкономических показателей используется макромодель денежного трансмиссионного механизма, а также VAR-, SVAR-, ARIMA-модели.

Типичная структура модели инфляционного таргетирования содержит конечные и промежуточные, или операционные, цели монетарной политики.

В качестве конечной цели инфляционного таргетирования выступает стабильность цен (в той или иной форме).

В качестве промежуточных целей, как правило, используются:

один из агрегатов денежной массы или один из параметров чистых внутренних активов органов денежно-кредитного регулирования;

процентные ставки и доходность инструментов финансового рынка;

обменный курс национальной валюты.

При выборе промежуточных целей центральные банки используют систему критериев, комплексная оценка которых зачастую является определенным компромиссом ввиду их разнонаправленности. Промежуточная цель может устанавливаться в мягкой форме (рекомендательной или с широким интервалом) и в жесткой форме (одним дискретным значением или с узким коридором).

При этом иногда устанавливаются не одна, а несколько промежуточных целей. Следует отметить, что цели не являются раз и навсегда заданными, особенно в странах с переходной экономикой, что обусловлено динамичностью развития макропроцессов и институциональных условий в этих странах.

Как правило, используется также та или иная модель трансмиссионного механизма, которая устанавливает связь между конечными, промежуточными целями и агрегатами совокупного спроса и предложения или производственного разрыва.

Как показывает анализ опыта применения инфляционного таргетирования различных стран, таргетирование возможно при организации системы основных институциональных условий. Сюда входят:

а) набор определенных структурных параметров зрелости банковской системы. К ним относятся прежде всего:

уровень капитализации банков не ниже 20--30 процентов к ВВП;

достаточно высокая доля иностранного капитала в банковской системе;

устойчивая ликвидность банковской системы и рыночные механизмы рефинансирования. Для решения задачи совершенствования управления ликвидностью банковской системы и развития финансового рынка отмечалась необходимость секъюритизации задолженности правительства центральному банку;

б) определенная степень развития финансовых рынков, которая обеспечивает чувствительность финансовой системы к изменению процентной ставки (канал трансмиссии через процентную ставку).

в) определенный уровень притока иностранного капитала.

Кроме того, необходим набор следующих организационных и технологических предпосылок:

а) наличие особого "автократически-коллегиального" органа (как правило, внутри центрального банка), ответственного за проведение политики инфляционного таргетирования. Чаще всего это Совет по монетарной политике, возглавляемый руководителем центрального банка.

Страницы: 1, 2