Методи оцінки інвестиційних проектів
Методи оцінки інвестиційних проектів
Міністерство освіти і науки України
Національний університет харчових технологій
Кафедра менеджменту
зовнішньоекономічної діяльності
Контрольна робота
з дисципліни: “Міжнародний фінансово-інвестиційний менеджмент”
Методи оцінки інвестиційних проектів
Виконала:
студентка 5 курсу
(з.ф.н.) спеціальність МЗЕД
Котельницька Наталія
Перевірив:
Викладач
Стахурська Світлана Валеріївна
Київ - 2009
Зміст
1. Оцінка ефективності інвестиційних проектів
2. Оцінка якості цінних паперів на міжнародному інвестиційному ринку
Задача 1
Задача 2
Список використаної літератури
1. Оцінка ефективності інвестиційних проектів
Оцінка ефективності реальних інвестиційних проектів базується на таких принципах:
1) співставлення обсягу інвестиційних витрат та сум і термінів повернення інвестованого капіталу;
2) оцінювання повернення інвестованого капіталу на основі показника чистого грошового потоку:
, (1) Конспект лекцій, тема 5: «Управління реальними інвестиціями підприємства. Вибір інвестиційних проектів та формування програми реальних інвестицій», с. 45.
де - сума чистого додаткового прибутку, що очікується, грн.;
- приріст амортизації (зміна загальної суми амортизації) у зв'язку зі зміною вартості основних засобів.
3) охоплення всієї сукупності ресурсів при оцінці обсягу інвестиційних витрат:
(2) Там же, с.45.
де - загальна сума інвестиційних витрат ;
- нові капіталовкладення (вартість нових основних засобів) з урахуванням їх придбання, транспортування, монтажу, науково-дослідних, проектних, складських та будь-яких інших витрат, включаючи податок на додану вартість (ПДВ);
- витрати на демонтаж старого обладнання, що знімається з балансу;
- кошти, які будуть отримані в результаті реалізації демонтованого обладнання;
- балансова (залишкова) вартість основних засобів, які демонтуються і знімаються з балансу;
- збільшення (зменшення) вартості оборотних активів у зв'язку зі змінами обсягів виробництва (реалізації) продукції, що очікуються.
4) оцінювання суми інвестиційних витрат і чистого грошового потоку шляхом приведення до теперішньої вартості.
Методи оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів:
а) дисконтні - передбачають дисконтування інвестиційних витрат та доходів по окремих періодах. Дисконтні методи є більш розповсюджені, мають більшу превагу при обґрунтуванні. За їх допомогою обґрунтовуються усі середні та великі проекти;
б) статичні (бухгалтерські) - не враховують дисконтування в часі, а здійснюються на основі лише річних значень показників (як згідно бухгалтерської звітності).
До показників, розрахунок яких базується на дисконтних методах, належать:
· чистий приведений дохід;
· індекс (коефіцієнт) доходності;
· період окупності дисконтований;
· внутрішня ставка доходності.
До показників, розрахунок яких базується на статичних методах, належать:
· індекс рентабельності;
· період окупності недисконтований.
Чистий приведений дохід (чиста теперішня вартість) при одноразовому вкладанні інвестиційних витрат (ЧПДо) визначається так:
, (3) Конспект лекцій, тема 5: «Управління реальними інвестиціями підприємства. Вибір інвестиційних проектів та формування програми реальних інвестицій», с. 46.
де - сума чистого грошового потоку за окремі інтервали загального періоду експлуатації проекту;
t - період життєвого циклу проекту, величина, що підлягає обґрунтуванню в кожному конкретному випадку;
n - кількість періодів в загальному розрахунковому періоді t ;
р - ставка дисконту (в частках одиниці).
Якщо інвестиційні витрати, пов'язані з майбутньою реалізацією інвестиційного проекту, здійснюються в декілька етапів, розрахунок показника чистого приведеного доходу (ЧПДб) здійснюється за наступною формулою:
, (4) Там же, с. 46.
де ІВt - сума інвестиційних витрат по окремих інтервалах загального періоду реалізації інвестиційного проекту.
Критеріальне значення ЧПД
Індекс (коефіцієнт) доходності також дозволяє зіставити об'єм інвестиційних витрат з майбутнім чистим грошовим потоком по проекту. Розрахунок такого показника при одномоментних інвестиційних витратах по реальному проекту здійснюється за наступною формулою:
, (5) Там же, с. 46.
де ІДо - індекс (коефіцієнт) доходності по інвестиційному проекту при одномоментному здійсненні інвестиційних витрат.
Якщо інвестиційні витрати, пов'язані з майбутньою реалізацією інвестиційного проекту, здійснюються в декілька етапів, то індекс (коефіцієнт) доходності розраховують за наступною формулою:
, (6) Конспект лекцій, тема 5: «Управління реальними інвестиціями підприємства. Вибір інвестиційних проектів та формування програми реальних інвестицій», с. 47.
де ІДб - індекс (коефіцієнт) доходності по інвестиційному проекту при багатократному здійсненні інвестиційних витрат.
Критеріальне значення ІД
Індекс (коефіцієнт) рентабельності (ІР) в процесі оцінки ефективності інвестиційного проекту відіграє допоміжну роль. Розрахунок цього показника здійснюється за формулою:
, (7) Там же, с. 47.
де - середньорічна сума чистого інвестиційного прибутку за період експлуатації проекту.
Період окупності є одним з найбільш поширених і зрозумілих показників оцінки ефективності інвестиційного проекту. Розрахунок цього показника може проводитися за двома методами - статичним (бухгалтерським) і дисконтним.
Недисконтований показник періоду окупності (ПОн) визначається статичним методом і розраховується за наступною формулою:
, (8) Там же, с. 47.
де - середньорічна сума чистого грошового потоку за період експлуатації проекту (при короткострокових реальних вкладеннях цей показник розраховується як середньомісячний).
Відповідно дисконтований показник періоду окупності (ПОд) визначається за наступною формулою:
, (9) Конспект лекцій, тема 5: «Управління реальними інвестиціями підприємства. Вибір інвестиційних проектів та формування програми реальних інвестицій», с. 47.
Показник "періоду окупності" використовується, найчастіше, для порівняльної оцінки ефективності проектів, але може бути прийнятий і як критеріальний (в цьому випадку інвестиційні проекти з більш високим періодом окупності будуть підприємством відхилятися).
Внутрішню ставку доходності (ВСД) можна охарактеризувати як дисконтну ставку, за якою чистий приведений дохід в процесі дисконтування буде приведений до нуля. Розрахунок показника ВСД здійснюється на підставі наступної формули:
, (10) Там же, с. 48.
Алгоритм розрахунку ВСД:
, (11) Там же, с. 48.
де А - величина ставки дисконту, при якій ЧПД позитивний;
В - величина ставки дисконту, при якій ЧПД негативний;
а - величина позитивного ЧПД при величині ставки дисконту А;
в - величина негативного ЧПД при величині ставки дисконту В.
ВСД характеризує рівень доходності конкретного інвестиційного проекту і виражається дисконтною ставкою, за якою майбутня вартість чистого грошового потоку приводиться до теперішньої вартості інвестиційних витрат. Загальне правило прийняття проектів за критерієм ВСД: якщо значення ВСД проекту для приватних інвесторів більше за вартість капіталу інвестора і більше за ВСД альтернативних проектів з урахуванням ступеня ризику, то проект можна рекомендувати до фінансування.
Модифікована внутрішня ставка доходності (МВСД) - це ставка дисконту, при якій чиста вартість капітальних витрат дорівнює майбутньої вартості вхідних грошових потоків, що реінвестуються за ціною капіталу. Тобто МВСД передбачає, що позитивні грошові потоки проекту реінвестуються за ціною капіталу. Розрахунок МВСД здійснюється з наступної формули:
(12) Конспект лекцій, тема 5: «Управління реальними інвестиціями підприємства. Вибір інвестиційних проектів та формування програми реальних інвестицій», с. 48.
2. Оцінка якості цінних паперів на міжнародному інвестиційному ринку
Показники, що характеризують якість акцій
1. Дивідендна віддача акції, яка встановлює зв'язок між величиною дивіденду і ціною акції:
Дивідендна віддача акції = Дивіденд х 100 % / Ціна акції (13) http//:< www.djerelo.com/index.php?option=com_content&task=view&id=3638&I >
