Фінансова санація та банкрутство підприємства
p align="left">Кз п = (371158 - 373808,1) / 23974,6 = - 2650,1/23974,6 = - 0,11Кз к = (211812,2 - 360069,7) / 27062,1 = - 1482575/27062,1 = - 5,48
Кп < 1,5, Кз < 0,1 та Пп < 0
на початок та кінець аналізованого періоду - підприємство неплатоспроможне;
Для застосування санації необхідно, щоб один з коефіцієнтів (Кп або Кз) на кінець періоду перевищував нормативне значення або протягом періоду відбувалося їх зростання;
надкритична:
підприємство отримало збиток за результатами року та Кп < 1.
Відповідно до Методичних рекомендацій платоспроможність боржника вважається відновленою, якщо:
забезпечене позитивне значення поточної ліквідності;
коефіцієнт покриття перевищить нормативне значення при наявності тенденції до збільшення рентабельності.
У вітчизняній практиці фінансового аналізу використовуються також показники з Методичних положень по оцінці фінансового стану підприємства та встановлення незадовільної структури балансу, затверджені Розпорядженням Федерального управління про неспроможність (банкрутство) №31 від 12.08.1994, №56 від 12.09.1994, №67 від 11.10.1994 (Російська Федерація).
За Методичними положеннями РФ розраховуються наступні показники:
коефіцієнт покриття (оптимальне значення >2);
коефіцієнт забезпеченості власними оборотними активами (оптимальне значення >0,1);
коефіцієнт відновлення (втрати) платоспроможності:
,
Квп = (1,404+ ( (6/12) (1,404-1,421))) / 2 = (1,404 + (0,58* ( - 0,017)) / 2
= (1,404 - 0,0085) / 2 = 1,396/2 = 0,7
де Кпк - коефіцієнт покриття на кінець звітного періоду;
Кпп - коефіцієнт покриття на початок звітного періоду;
Вп - період відновлення (Вп = 6 місяців) або втрати (Вп = 3 місяці) платоспроможності;
Т - тривалість звітного періоду в місяцях.
Коефіцієнт відновлення платоспроможності обчислюють, коли один з коефіцієнтів (покриття або забезпеченості власними оборотними активами) менше оптимального значення.
Коефіцієнт втрати платоспроможності вираховують, якщо значення обох коефіцієнтів нижче за оптимальні.
Значення коефіцієнтів відновлення (втрати) платоспроможності:
більше 1 - підприємство має реальні шанси відновити (для коефіцієнта втрати - не втратити) свою платоспроможність;
менше 1 - у підприємства немає реальної можливості поновити (для коефіцієнта втрати - не втратити) свою платоспроможність.
Висновок: коефіцієнт відновлення (втрати) платоспроможності = 0,7 у підприємства немає реальної можливості поновити (для коефіцієнта втрати - не втратити) свою платоспроможність.
Завдання 5. Оцінити ймовірність банкрутства підприємства за даними фінансової звітності (додатки А, Б) за допомогою моделі Альтмана.
Українські підприємства можуть застосовувати тест, який запропоновано Е. Альтманом у 1983 році для підприємства, акції яких не котируються на біржі:
Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42 Х4 + 0,995Х5,
де Х1 - власний оборотний капітал / загальна вартість активів;
Х2 - нерозподілений прибуток / загальна вартість активів; глгш
Х3 - прибуток до виплати процентів / загальна вартість активів;
Х4 - балансова вартість власного капіталу / позиковий капітал;
Х5 - чиста виручка / загальна вартість активів.
Z < 1,23 - дуже висока ймовірність банкрутства у найближчі 2-3 роки;
Z > 1,23 - ймовірність банкрутства дуже низька.
Х4 = Ф1 р.380 / (р.480 + р.620) = 211812,2/ (3048,8 + 19270,8) =
= 211812,2/22319,6 = 9,5
Z = 0,717х0,02 + 0,847х0,003 + 3,107х0,014 + 0,42х9,5 + 0,995х0,124 =
= 0,014 + 0,0025 + 0,043 + 3,99 + 0,123 = 4,17
Висновок: Z = 4,17 - ймовірність банкрутства дуже низька, тому що
Z > 1,23.
Завдання 6. Оцінити ймовірність банкрутства підприємства за даними фінансової звітності (додатки А, Б) за допомогою моделі Спрінгейта.
Методичні рекомендації.
Z-рахунок Спрінгейта:
Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4D,
де А - робочий капітал / загальна вартість активів;
В - прибуток до сплати відсотків та процентів / загальна вартість активів;
С - прибуток до сплати податків / короткострокові зобов`язання;
D - обсяг продажу / загальна вартість активів.
Z нижче за 0,862 - підприємство - потенційний банкрут.
Точність прогнозування складає 92%.
А = Ф1 (р.260 - р.620) / р.280 = (27062,1 - 19270,8) / 387131,8 =
= 7791,3/387131,8 = 0,02;
В = Ф2 р.010 / Ф1 р.280 = 57770,1/387131,8 = 0,15;
С = Ф2 р.010 / Ф1 (р.520 + р.530 + р.540 + р.550 + р.570 + р.580 + р.590)
= 57770,1/ (146 + 3494,9 + 4119,8 + 1555,2 + 737,3 + 1087 + 820,6) =
= 57770,1/11960,8 = 4,83;
D = Ф2 р.035/Ф1 р.280 = 48179,4/387131,8 = 0,124.
Z = 1,030,02 + 3,070,15 + 0,664,83 + 0,40,124 =
= 0,021 + 0,46 + 3,19 + 0,05 = 3,721
Висновок: Z = 3,721, вище показника 0,862, отже в нас ймовірність банкрутства дуже низька.
Завдання 7. Оцінити ймовірність банкрутства підприємства за даними фінансової звітності (додатки А, Б) за допомогою моделі Таффлера.
Методичні рекомендації.
Модель Таффлера і Тішоу:
Z = 0,53A + 0,13B + 0,18C + 0,16D,
де А - операційний прибуток / короткострокові зобов`язання;
В - оборотні активи / загальна сума зобов`язань;
С - короткострокові зобов`язання / загальна вартість активів;
D - виручка від реалізації / загальна вартість активів.
Z < 0,2 - дуже висока ймовірність банкрутства;
Z = 0,25 - критичне значення;
Z > 0,3 - ймовірність банкрутства дуже низька.
А = Ф2 р.100 / Ф1р.620 = 112,2/19270,8 = 0,006;
В = Ф1р.260 / Ф1 (р.480 + р.620) = 27062,1/ (3048,8 + 19270,8) =
= 27062,1/22319,6 = 1,21;
С = Ф1р.620 / Ф1р.280 = 19270,8/387131,8 = 0,05;
D = Ф2р.035/Ф1р.280 = 48179,4/387131,8 = 0,124.
Z = 0,530,006 + 0,131,21 + 0,180,05 + 0,160,124 =
= 0,003 + 0,16 + 0,01 + 0,02 = 0, 193
Висновок: Z < 0, 193, це свідчить про дуже високу ймовірність банкрутства.
Завдання 8. Оцінити ймовірність банкрутства підприємства за даними фінансової звітності (додатки А, Б) за допомогою універсальної дискримінантної функції.
Універсальна дискримінантна функція:
Z = 1,03Х1 + 0,08Х2 + 10Х3 + 5 Х4 + 0,3Х5 + 0,1Х6,
де Х1 - cash-flow / зобов`язання;
Х2 - валюта балансу / зобов`язання;
Х3 - чистий прибуток / валюта балансу;
Х4 - чистий прибуток / виручка від реалізації;
Х5 - запаси / виручка від реалізації;
Х6 - виручка від реалізації / валюта балансу.
Здобуті значення Z-показника інтерпретуються так:
Z < 0 - підприємство є напівбанкрутом;
0 < Z < 1 - підприємству загрожує банкрутство, якщо не здійснити санаційні заходи;
1 < Z < 2 - фінансова стійкість підприємства порушена, але за умови переходу на антикризове управління банкрутство йому не загрожує;
Z > 2 - підприємство фінансово стійке, банкрутство не загрожує.
Х1 = Ф2 (р.010 - р.260) / Ф1р.260 = (58666,2 - 3780,5) / 27062,1 =
= 548857/27062,1 = 2,028;
Х2 = Ф1р.280 / Ф2р.620 = 387131,8/19270,8 = 20,09;
Х3 = Ф2р.220 / Ф1р.280 = 5544,2/397782,7 = 0,014;
Х4 = Ф2р.220 / Ф2р.010 = 5544,2/58666,2 = 0,095;
Х5 = Ф1 (р.100 + р.120 + р.130 + р.140) / Ф2р.035 =
= (4505,5 + 2827,5 + 2838 + 2781,2) / 48179,4 = 12952,2/48179,4 = 0,27;
Х6 = Ф2р.035/Ф1р.280 = 48179,4/387131,8 = 0,124.
Z = 1,032,028 + 0,0820,09 + 100,014 + 50,095 + 0,30,27 + 0,10,124 = 2,09 + 1,61 + 0,14 + 0,48 + 0,081 + 0,0124 = 3,731
Висновок: Z = 3,731 - підприємство фінансово стійке, банкрутство не загрожує, так як Z > 2.
Завдання 9. Оцінити ймовірність банкрутства підприємства за даними фінансової звітності (додатки А, Б) за допомогою рейтингового числа Р.С. Сайфуліна та Г.Г. Кадикова.
Методичні рекомендації.
Р.С. Сайфулін та Г.Г. Кадиков запропонували використовувати для оцінки фінансового стану підприємства рейтингове число:
R = 2Ко + 0,1Кпл + 0,08Кі + 0,45Км + Кпр,
де Ко - коефіцієнт забезпеченості власним капіталом;
Кпл - коефіцієнт поточної ліквідності;
Кі - коефіцієнт оборотності авансованого капіталу (активів);
