Быстрый поиск

Экономическая оценка инвестиций

Министерство экономического развития и торговли Российской Федерации

Контрольная работа

г. Санкт-Петербург,

2010 г

1. $10000 занято на 4 года под 14% годовых, начисляемых по схеме сложных процентов на непогашенный остаток. Возвращать нужно равными суммами в конце каждого года. Определите величину годового платежа.

Решение:

I) расчет общей суммы для возврата в банк

1 год) 1000 * 0,14 = 1400 - это проценты по кредиту за 1 год

10000 / 4 = 2500 - это часть основной суммы кредита для возврата

1400 + 2500 = 3900 надо отдать в конце 1 года

2 год) 10000 - 2500 = 7500 - остаток основной суммы кредита

7500 * 0,14 = 1050 - это проценты по кредиту за 2 год

1050 + 2500 = 3550 надо отдать в конце 2 года

3 год) 7500 - 2500 = 5000 - остаток основной суммы кредита

5000 * 0,14 = 700 - проценты по кредиту за 3 год

700 + 2500 = 2900 надо отдать в конце 3 года

4 год) 5000 - 2500 = 2500 - остаток основной суммы кредита

2500 * 0,14 = 350 - проценты по кредиту за 4 год

350 + 2500 = 2850 надо отдать в конце 4 года

3900 + 3550 + 2900 + 2850 = 13200 $ общая сумма для возврата

II) расчет равных сумм для возврата в банк

10000 / 4 = 2500 $ возврат в банк каждый год от ОСНОВНОЙ суммы

13200 / 4 = 3300 $ величина годового платежа

2. Ежегодно делается взнос в банк в размере $1000. Какая сумма будет на счете через 10 лет, если взнос делается одной суммой в начале каждого года, а банк начисляет 12% годовых один раз в два года.

Решение:

Сумма через 10 лет = (1000+1000)*1,12+(1000+1000)*1,12+2000*1,12+2000*1,12+ 2000*1,12=14041,56$

3. Проводится анализ двух инвестиционных предложения: проекты Х и Y. Каждый проект требует затрат в сумме 10,000 долларов и имеет стоимость капитала 12%. Ожидаемые чистые денежные потоки от этих проектов представлены ниже:

Года	Ожидаемые чистые денежные потоки
	Проект Х	Проект Y
0	($10,000)	($10,000)
1	6,500	3,500
2	3,000	3,500
3	3,000	3,500
4	1,000	3,500

Рассчитайте срок окупаемости каждого проекта, его чистое приведенное значение, внутреннюю доходность и модифицированную внутреннюю доходность.

Какой проект или проекты должны быть приняты, если они независимы?

Какой проект должен быть принят, если проекты взаимоисключающие?

Может ли изменение стоимости капитала привести к противоречию между оценками этих проектов по методам чистого приведенного значения и внутренней доходности? (Подсказка: постройте профили чистого приведенного значения проектов).

Почему и при каких обстоятельствах может возникнуть это противоречие?

Решение:

a) Проект X

T	CF	k	CFt/(1+k)T
0	-10000	1	-10000
1	6500	1,12	5803,571	-4196,43
2	3000	1,2544	2391,582	-1804,85
3	3000	1,404928	2135,341	330,4938
4	1000	1,573519	635,5181	966,0119
Срок окупаемости				3 года
NPV				966,0119
IRR				18%
MIRR				15%

Проект Y

T	CF	k	CFt/(1+k)T
0	-10000	1	-10000
1	3500	1,12	3125	-6875
2	3500	1,2544	2790,179	-4084,82
3	3500	1,404928	2491,231	-1593,59
4	3500	1,573519	2224,313	630,7227
Срок окупаемости				4 года
NPV				630,7227
IRR				15%
MIRR				14%

b) если два проекта независимы, тогда NPV и IRR дают одинаковый результат в отношении принятия или отклонения проекта. Так в обоих проектах NPV>0 и k>IRR, то оба проекта должны быть приняты.

С) если проекты взаимоисключающие, то выгоднее будет принять проект X, т.к. NPV и IRR у него больше.

D) Да, может.

Е) Если ожидается изменение цены капитала в течении времени и можно прогнозировать эти изменения, тогда NPV должен рассчитываться с учетом множества значений цены капитала. Принятый проект при прежних условиях может быть отвергнут, если цена капитала возрастает, и наоборот. Вне зависимости от прогноза о динамике цены капитала IRR будет оставаться постоянной, поэтому, если цена капитала не постоянна, неясно, с чем сравнивать IRR; вероятно, можно воспользоваться средней ожидаемых в будущем значений цены капитала.

4. Компания Edelman Engineering рассматривает включение в годовой капитальный бюджет двух проектов: по приобретению грузовика и подъемно-транспортной системы. Проекты являются независимыми. Затраты на грузовик составляют 17,000 долларов, а на подъемно-транспортную систему 22,430 долларов. Стоимость капитала фирмы 14%. Потоки денежных средств после налогообложения, включая амортизацию, ожидаются следующие:

Года	Ожидаемые чистые денежные потоки
	Грузовик	Подъемно-транспортная система
1	$5,100	$7,500
2	5,100	7,500
3	5,100	7,500
4	5,100	7,500
5	5,100	7,500

Вычислите для каждого из проектов чистое приведенное значение, внутреннюю доходность, модифицированную внутреннюю доходность, и укажите стоит ли принять или отклонить каждый из них.

Решение:

1) Проект по приобретению грузовика

t	CF	k	CFt/(1+k)T
0	-17000	1	-17000
1	5100	1,14	4473,684	-12526,3
2	5100	1,2996	3924,284	-8052,63
3	5100	1,481544	3442,355	-4128,35
4	5100	1,68896	3019,609	-685,992
5	5100	1,925415	2648,78	2333,617
Срок окупаемости				5 лет
NPV				508,7129
IRR				15,24%
MIRR				14,67%