Экономическая оценка финансовых инвестиций с использованием Excel
p align="left">Задача 7Условие:
Пусть годовая рента со сроком 5 лет и членом ренты 20000 де со ставкой 60% годовых заменяется квартальной рентой с теми же условиями. Найдите член ренты.
Решение:
Сначала посчитаем современную величину ренты.
N=5
I=0.6
Pmt=20000
Формула для табличного редактора:
А=ПЗ (i; N; -Pmt)=ПЗ(0,6;5;-20000)= 30 154,42
Теперь рассчитаем член квартальной ренты по формуле с многоразовой капитализацией
БЗ(j/m; m; -A)
Pmt=---------------
ПЗ(j/m; N* m; -1)
Расчет приведен в таблице:
N | 5 | |
j | 0,6 | |
m | 4 | |
A | 30 154,42р. | |
БЗ(j/m; m; -A) | 150 572,32р. | |
ПЗ(j/m; N* m; -1) | 6,26р. | |
Pmt | 24055,65552 |
Тема 3. Оценка инвестиций
Задача 1
Условие:
Проект требует инвестиций в размере 820000 тыс руб. На протяжении 15 лет будет ежегодно получаться доход 80000 тыс руб. Оценить целесообразность такой инвестиции при ставке дисконтирования 12%. Выбрать необходимую функцию табличного процессора и произвести расчет.
Решение:
Воспользуемся методом внутренней нормы доходности (IRR).
Построим таблицу, воспользуемся для расчетов функцией ВНДОХ.
Инвестиция | -820000 | |
1 | 80000 | |
2 | 80000 | |
3 | 80000 | |
4 | 80000 | |
5 | 80000 | |
6 | 80000 | |
7 | 80000 | |
8 | 80000 | |
9 | 80000 | |
10 | 80000 | |
11 | 80000 | |
12 | 80000 | |
13 | 80000 | |
14 | 80000 | |
15 | 80000 | |
IRR | 5% |
IRR<12%. Следовательно, проект не целесообразен.
Задача 2
Условие:
Необходимо ранжировать два альтернативных проекта по критериям срок окупаемости, IRR, NRV, если цена капитала 12%
Решение:
A | Б | ||
-3000 | -2500 | ||
1500 | 1800 | ||
3000 | 1500 | ||
Срок окупаемости | 0,666667 | 0,757576 | |
IRR | 28% | 21% | |
NRV | 730,87р. | 302,93р. |
Таким образом, проект А выгоднее, нежели проект Б.
Задача 3
Условие:
Предприятие рассматривает необходимость приобретения новой технологической линии. На рынке имеются две модели со следующими параметрами. Обосновать целесообразность приобретения той или иной линии.
Показатели | Вариант 1 | Вариант 2 | |
Цена | 8500 | 11000 | |
Генерируемый годовой доход | 2200 | 2150 | |
Срок эксплуатации | 10 | 12 | |
Ликвидационная стоимость | 500 | 1000 | |
Требуемая норма прибыли | 12 | 12 |
Решение:
Подсчитаем NRV для каждого из вариантов.
Денежные потоки | ||
Вариант 1 | Вариант 2 | |
-8500 | -11000 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
2200 | 2150 | |
500 | 2150 | |
2150 | ||
1000 | ||
4 074,23р. | 1 766,05р. |
Как видно, 1 вариант является более выгодным.
Задача 4
Условие:
Сравниваются два альтернативных проекта. Построить график нахождения точки Фишера. Сделать выбор проекта при коэффициенте дисконтирования 5% и 10%.
Решение:
Расчеты коэффициентов приведены в таблице ниже.
Затраты | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | IRR | NRV - 5% | NRV - 10% | ||
А | -25000 | 8000 | 7000 | 6000 | 7000 | 5% | -89,80р. | -2 653,17р. | |
Б | -35000 | 0 | 0 | 0 | 45000 | 6% | 2 021,61р. | -4 264,39р. |
Далее, найдем точку Фишера. Для этого построим таблицу значений NRV в заивисимости от ставки дисконтирования.
Данные в таблице ниже.
Ставка | NRV A | NRV B | |
0 | 3 000,00р. | 10 000,00р. | |
0,01 | 2 333,27р. | 8 244,12р. | |
0,02 | 1 692,17р. | 6 573,04р. | |
0,03 | 1 075,42р. | 4 981,92р. | |
0,04 | 481,81р. | 3 466,19р. | |
0,05 | -89,80р. | 2 021,61р. | |
0,06 | -640,48р. | 644,21р. | |
0,07 | -1 171,24р. | -669,72р. | |
0,08 | -1 683,02р. | -1 923,66р. | |
0,09 | -2 176,71р. | -3 120,87р. | |
0,1 | -2 653,17р. | -4 264,39р. | |
0,11 | -3 113,17р. | -5 357,11р. | |
0,12 | -3 557,48р. | -6 401,69р. | |
0,13 | -3 986,80р. | -7 400,66р. | |
0,14 | -4 401,79р. | -8 356,39р. | |
0,15 | -4 803,10р. | -9 271,10р. | |
0,16 | -5 191,32р. | -10 146,90р. | |
0,17 | -5 567,02р. | -10 985,75р. | |
0,18 | -5 930,74р. | -11 789,50р. | |
0,19 | -6 282,98р. | -12 559,91р. | |
0,2 | -6 624,23р. | -13 298,61р. | |
0,21 | -6 954,94р. | -14 007,17р. | |
0,22 | -7 275,55р. | -14 687,04р. | |
0,23 | -7 586,47р. | -15 339,61р. |
Построим график.
Точка пересечения двух графиков (r=8%), показывающая значение коэффициента дисконтирования, при котором оба проекта имеют одинаковый NPV, называется точкой Фишера. Она примечательна тем, что служит пограничной точкой, разделяющей ситуации, которые "улавливаются" критерием NPV и не "улавливаются" критерием IRR.
В данном примере критерий IRR не только не может расставить приоритеты между проектами, но и не показывает различия между ситуациями а) и б). Напротив, критерий NPV позволяет расставить приоритеты в любой ситуации. Более того, он показывает, что ситуации а) и б) принципиально различаются между собой. А именно, в случае (а) следует принять проект Б, поскольку он имеет больший NPV, в случае б) следует отдать предпочтение проекту А.
Задача 5
Условие:
Корпорация рассматривает пакет инвестиционных проектов.
Инвестиционный бюджет фирмы ограничен и равен 45000. Используя линейное программирование, определите оптимальный инвестиционный портфель при условии, что вариант C и D являются взаимоисключающими.
Решение: Поскольку проекты C и D взаимоисключающие, проведем расчеты для обоих случаев.
Расчеты выполнены в табличном процессоре с использование Решателя и приведены ниже.
C=1 D=0
Отбор проектов в условиях ограниченного бюджета | ||||||
Список проектов (k=1;6) | Коэф-ты целевой функции NPVk | Коф-ты функции ограничений | Целевая функция NPVk=Xk | Функция ограничений | Переменные целевой функции | |
Проект "А" (X1) | 30000 | 8000 | 30000 | 8000 | 1 | |
Проект "B" (X2) | 8000 | 2000 | 8000 | 2000 | 1 | |
Проект "C" (X3) | 11100 | 5000 | 11100 | 5000 | 1 | |
Проект "D" (X4) | 12000 | 4000 | 0 | 0 | 0 | |
Проект "E" (X5) | 6000 | 2500 | 6000 | 2500 | 1 | |
Проект "F" (X6) | 4500 | 1500 | 4500 | 1500 | 1 | |
Проект "G" (X7) | 20000 | 6000 | 20000 | 6000 | 1 | |
Проект "H" (X8) | 6000 | 1800 | 6000 | 1800 | 1 | |
max NPV | 85600 | |||||
Бюджет | 26800 |
C=0 D=1
Отбор проектов в условиях ограниченного бюджета | ||||||
Список проектов (k=1;6) | Коэф-ты целевой функции NPVk | Коф-ты функции ограничений | Целевая функция NPVk=Xk | Функция ограничений | Переменные целевой функции | |
Проект "А" (X1) | 30000 | 8000 | 30000 | 8000 | 1 | |
Проект "B" (X2) | 8000 | 2000 | 8000 | 2000 | 1 | |
Проект "C" (X3) | 11100 | 5000 | 0 | 0 | 0 | |
Проект "D" (X4) | 12000 | 4000 | 12000 | 4000 | 1 | |
Проект "E" (X5) | 6000 | 2500 | 6000 | 2500 | 1 | |
Проект "F" (X6) | 4500 | 1500 | 4500 | 1500 | 1 | |
Проект "G" (X7) | 20000 | 6000 | 20000 | 6000 | 1 | |
Проект "H" (X8) | 6000 | 1800 | 6000 | 1800 | 1 | |
max NPV | 86500 | |||||
Бюджет | 25800 |
Вариант портфеля с максимальной NRV -
Проект "А" (X1) | Принять | |
Проект "B" (X2) | Принять | |
Проект "C" (X3) | Отказать | |
Проект "D" (X4) | Принять | |
Проект "E" (X5) | Принять | |
Проект "F" (X6) | Принять | |
Проект "G" (X7) | Принять | |
Проект "H" (X8) | Принять |
Список литературы
1. Гламаздин Е.С., Новиков Д.А., Цветков А.В. Управление корпоративными программами: информационные системы и математические модели. М.: ИПУ РАН, 2003. 159 с.
2. Зуева Л.М. Экономическая оценка инвестиций: Учебное пособие. Воронеж, ВГАСА, 2000. - 110 с.
3. Лабораторный практикум по дисциплине “Автоматизированные информационные технологии в финансах”, НГАЭУ, Новосибирск, 1999
4. Учебное пособие Смирнова Е.Ю. "Техника финансовых вычислений на Excel" - СПб.: ОЦЭиМ, 2003.
5. Четыркин Е.М. Финансовая математика. 4-е изд. Учебник. Издательство: Дело, 2004 год, 400 с.
Страницы: 1, 2