Рынок ценных бумаг, анализ фондового рынка Армении
одновременно. Если член биржи занимается брокерской деятельностью, он может
зарегистрироваться на бирже в качестве формирователя рынка – «маркет-
мейкера». Как правило, такие функции берут на себя только крупные фирмы.
Основная их функция – активная покупка (продажа) ценных бумаг в
установленный период времени, который называют обязательным периодом
котировок. Формирователи рынка предлагают цены, по которым они хотели бы
совершать сделки. Так как число формирователей достаточно велико, то между
ними возникает конкуренция, что приводит к более обоснованным ценам на
ценные бумаги. Формирователи рынка обязаны при котировке указывать два
курса: цену спроса (покупателя) и цену предложения (продавца). Разница
между курсами составляет спрэд или курсовую разницу.
Вторую категорию членов Лондонской фондовой биржи составляют
междилерские брокеры. Это фирмы, которые оказывают посреднические услуги
тем формирователям рынка, которые хотели бы взаимодействовать друг с другом
анонимно. Использование междилерских брокеров позволяет формирователям
рынка скрывать от конкурентов свои текущие позиции по ценным бумагам.
Третью категорию членов представляют денежные брокеры. Основная их
функция – заимствование ценных бумаг для формирования рынка.
Требования, предъявляемые к членам биржи, устанавливаются как
законодательством, так и самими биржами. При этом обычно в законах
устанавливаются лишь общие требования к членству на бирже, а внутрибиржевые
нормативные документы предъявляют дополнительные требования. Например,
биржа может определить необходимость содержания в уставах организаций,
претендующих на членство, статей, декларирующих право проведения операций
с ценными бумагами, а также обязательность наличия квалификационных
аттестатов у физических лиц, представляющих их на бирже.
Биржа дает возможность своим членам:
. Участвовать в общих собраниях биржи и управлении ее делами;
. Избирать и быть избранными в органы управления и контроля;
. Пользоваться имуществом биржи, имеющейся информацией и любыми
услугами, которые она оказывает;
. Торговать в зале биржи как от своего имени и за свой счет (исполняя
функции дилера), так и от имени и за счет клиента (исполнять функции
брокера);
. Участвовать в разделе и получении оставшегося после ликвидации биржи
имущества.
Вместе с тем биржа определяет и обязанности членов биржи. Они должны:
. Соблюдать устав биржи и другие внутрибиржевые нормативные документы;
. Вносить вклады и дополнительные взносы в порядке, размере и способами,
предусмотренными уставом и нормативными документами;
. Оказывать бирже содействие в осуществлении ее деятельности.
ГЛАВА 7
ОРГАНЫ УПРАВЛЕНИЯ БИРЖЕЙ
Чтобы фондовая биржа могла выполнять поставленные перед ней задачи,
она должна иметь эффективную организационную структуру, которая могла бы
обеспечить не только более низкие издержки, связанные с торговлей ценными
бумагами, но и ликвидность рынка, достаточное число продавцов и
покупателей, возможность получения участниками торгов необходимой и точной
информации как о прошлых ценах и объемах заключенных сделок, так и текущих
ценах продавца и покупателя, представленных объемах и видах ценных бумаг.
Организационная структура биржи должна также обеспечить доверие к ней
со стороны ее членов, то есть она должна иметь демократически избранные
органы управления.
Поэтому биржа рассматривается как саморегулируемая организация,
действующая на принципах биржевого самоуправления. Это проявляется в том,
что в рамках действующего законодательства биржа сама принимает решение об
организации своего управления, что находит отражение в ее уставе.
Фондовые биржи создаются в форме некоммерческого партнерства. Поэтому
ее органы управления делятся на общественную и стационарную структуры.
Общественная структура может быть представлена в виде следующей схемы
(рис. 2).
Общее собрание членов биржи является ее высшим законодательным органом
управления.
Собрания членов биржи бывают годовыми, созываемыми в обязательном
порядке раз в год с интервалом между ними не более 15 месяцев, и
чрезвычайными (внеочередными). пОследние созываются биржевым комитетом
(советом), ревизионной комиссией или членами биржи, обладающими не менее
10% голосов.
Биржевой совет
или совет директоров
Президиум биржевого совета
или совета директоров
Правление биржи
Рис. 2. Состав общественной структуры
К исключительной компетенции общего собрания относятся:
. Осуществление общего руководства биржей и биржевой торговлей;
. Определение целей и задач биржи, стратегия ее развития;
. Утверждение и внесение изменений во внутрибиржевые нормативные документы;
. Формирование выборных органов;
. Рассмотрение и утверждение бюджета биржи, годового баланса, счета
прибылей и убытков, распределение прибыли;
. Прием новых членов биржи;
. Утверждение сметы расходов на содержание комитета (совета) и персонала
биржи, в том числе определение условий оплаты труда должностных лиц
биржи, ее филиалов и представительств;
. Принятие решения о прекращении деятельности биржи, назначение
ликвидационной комиссии, утверждение ликвидационного баланса.
Так как собрание членов биржи собирается один раз в год, для
оперативного управления биржей выбирается биржевой совет. Он является
контрольно-распорядительным органом текущего управления биржей и решает все
вопросы ее деятельности, кроме тех, которые могут решаться тольео на общем
собрании членов биржи. Как правило на биржевой совет возлагаются:
. Заслушивание и оценка отчетов правления;
. Внесение изменений в правила торговли на бирже;
. Подготовка решений общего собрания членов биржи;
. Установление размеров всех взносов, выплат, денежных и комиссионных
сборов;
. Подготовка решения о приеме или исключении членов биржи;
. Руководство биржевыми торгами;
. Распоряжение имуществом биржи;
. Наем и увольнение персонала биржи и т.д.
Из состава совета формируется правление, которое осуществляет
оперативное руководство биржей и представляет ее интересы в организациях и
учреждениях.
Порядок действия биржевого совета и правления определяется уставом и
может иметь различия на разных биржах.
Контроль за финансово-хозяйственной деятельностью биржи осуществляет
ревизионная комиссия, которая избирается общим собранием членов биржи
одновременно с биржевым советом.
Ревизионная комиссия вправе оценить правомочность решений, принимаемых
органами управления биржи. К общему собранию членов биржи ревизионная
комиссия проводит документальную проверку финансово-хозяйственной
деятельности биржи (сплошную или выборочную), ее торговых, расчетных,
валютных и других операций. Кроме того, ревизионная комиссия проверяет:
. Финансово-хозяйственную деятельность биржи, состояние ее счетов и
достоверность бухгалтерской документации;
. Постановку и правильность оперативного, бухгалтерского и статистического
учета и отчетности;
. Выполнение установленных смет, нормативов и лимитов;
. Своевременность и правильность платежей в бюджет;
. Своевременность и правильность отчислений и выплат;
. Соблюдение биржей и ее органами законодательных актов и инструкций, а
также решений общих собраний членов биржи;
. Состояние кассы и фондов биржи.
. Ревизионная комиссия ведет проверки по:
. Поручению общего собрания членов биржи;
. Собственной инициативе;
. Требованию биржевого комитета и участников биржи, обладающих в
совокупности более 10% голосов.
Ревизии проводятся не реже одного раза в год.
Члены ревизионной комиссии вправе требовать от должностных лиц биржи
представления всех необходимых документов и личных объяснений.
Результаты проверок направляются общему собранию членов биржи. При
отсутствии аудиторов ревизионная комиссия составляет заключение по годовым
отчетам и балансам, на основании которого общее собрание членов биржи
может его утверждать. Члены ревизионной комиссии обязаны потребовать созыва
чрезвычайного собрания членов биржи, если возникла серьезная угроза
интересам биржи.
Стационарная структура фондовой биржи может быть представлена
следующей схемой (рис. 3).
Стационарная структкра биржи необходима для ведения хозяйственной
биржевой деятельности. От того, как осуществляют свою работу подразделения,
