Фондовая и товарная биржа
одесская частная биржа “Светлана и К”. Определенные плюсы имеют каждый из
способов организации бирж. Преимуществом первых является то, что они имеют
относительно развитую инфраструктуру, а других - их доступность для
большего количества субъектов.
Биржи можно подразделить также на национальные и международные.
Членами биржи следует считать ее акционеров. Они имеют право посещать
биржу, пользоваться ее техническими средствами и заключать соглашения.
Кроме членов биржи в торгах могут принимать участие посетители, как
постоянные, так и разовые. Статус постоянного посетителя биржи субъект
может получить приобретя соответствующий абонемент (или облигацию), как
правило, на год участия в биржевых торгах. По этому абонементу субъект
может посещать каждые биржевые торги и принимать в них участие. Статус
разового посетителя субъект может иметь, купив разовый входной билет,
который дает ему право принимать участие в торгах в день присутствия на
бирже.
Участие предприятий в биржевой торговле на постоянной или разовой
основе может осуществляться за определенную плату через брокерские конторы
и брокеров (маклеров).
Биржевой маклер является высококвалифицированным специалистом и имеет
особый статус, позволяющий ему выполнять следующие функции: а)
посредничество при заключении соглашений в результате принятия поручений
(приказов) членов и посетителей биржи и нахождении соответствующих
контрагентов; б) представительство интересов клиентов путем ведения
биржевых операций от своего имени; в) консультирование торговцев по
вопросам качества и свойств продаваемых товаров; г) документальное
оформление соглашений и передача их на регистрацию; д) экспертные оценки и
заключение по разным вопросам биржевых соглашений, торговой конъюнктуры и
др.
Биржевое соглашение, осуществленное с участием маклера, вступает в
силу с момента подписания маклерской записки сторонами и маклером, а при
наличии у маклера предложения (офферта) одной из сторон и письменного
согласия (акцепта) от другой - лишь маклером. Оно представляет собой
письменно оформленный документ купли продажи или поставки двух видов: на
реальный товар и срочные (фьючерстные). При первом - товар переходит от
продавца к покупателю, то есть это реальный товарооборот. Товар должен
находиться в помещении биржи (ее складах) или, в крайнем случае, должен
быть поставлен в срок 1-15 дней после заключения соглашения.
Товар, чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований.
Прежде всего необходимо, чтобы он был массовым, следовательно, не
монопольным. Количество товара должно быть определено в соглашении в
кубических метрах, штуках, вагонах, тоннах или других единицах измерения.
Если количество проданного товара указано в вагонах, должна быть отмечена и
полная нормальная вместимость вагона (платформы). Фактическая величина
продажи называется лотами, то есть партиями, которые должны быть числом,
кратным биржевой единице. Это означает, что большее количество товаров
должно делиться на каждую такую единицу без остатка.
Качество, являющееся также одним из требований к биржевому товару, в
соглашении определяется: по стандарту и техническим условиям, по договорным
условиям, при предшествующем осмотре и по образцам. Определяющим фактором
при стандартизации качества биржевого товара является введение базового
сорта как единой меры. Она является тем критерием. по которому дается
качественная характеристика аналогичного товара. В качестве базового сорта
принимается наиболее распространенный вид продукции данного рынка
Особенностью биржевого товара является то, что его всегда можно и
купить, и продать - он вполне ликвидный. Биржевой товар, прежде чем попасть
к потребителю, много раз переходит из рук в руки. Это обусловлено тем, что
на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или
контракт на его поставку.
Котировочная цена - типовая биржевая цена, устанавливаемая биржей на
основе реальной оценки конъюнктуры рынка. Она является ценой равновесия
спроса и предложения данного товара, устанавливается экспертным путем на
определенный срок или дату и является ориентиром для продавцов и
покупателей при заключении соглашений. Котировочные цены определяются
выборным органом биржи (котировальной комиссией). Причем комиссия
устанавливает их по характеру цены, а также цены проведения операций, цены
продавцов и цены покупателей по моменту осуществления операций, то есть к
моменту открытия биржи, в середине биржевых торгов и в конце дня, перед
закрытием биржи.
Котировка цен осуществляется двумя способами: путем регистрации
фактических цен спроса, предложения и соглашений, а также путем выведения
типовой, то есть собственно котировочной цены или справочной цены
котировальной комиссии. Делается это следующим образом. Исходя из
конъюнктуры рынка данного дня по определенному товару, при большом
количестве соглашений типовая цена исчисляется как средняя цена соглашений,
поскольку в соответствии с законом больших чисел отклонения будут взаимно
компенсироваться. Конъюнктура рынка устанавливается на основе трех его
характеристик: соотношения спроса и предложения, тенденции движения цен в
течение биржевого дня, количества осуществленных соглашений. Определение
типовой цены при малом количестве соглашений - сложный процесс и требует
большой компетенции котировальной комиссии. Справочная (котировочная) цена
не является официальной или твердой ценой биржи, а представляет собой лишь
мнение котировальной комиссии о том, какой именно является наиболее типовая
цена.
Особенностью фьючерсных соглашений является поставка товара в
соответствии с предварительно заключенными контрактами по ценам,
складывающимся на рынке реального товара, или по котировочной цене. К сроку
выполнения соглашения биржа берет определенную сумму залога (депозит,
маржа). Фьючерсные соглашения заключаются между продавцами и покупателями ,
как правило не с целью продажи или покупки товара, а с целью страхования от
возможных изменений цены на него на реальном рынке. То есть при срочных
операциях фьючерсного типа движение товара необязательно, поскольку это -
продажа права на товар. Стандартный биржевой контракт, став объектом такой
торговли, может реализоваться по разным ценам (в момент купли и продажи
цены на рынке реальных товаров изменились). Если цена повысилась, разницу
выплачивает продавец, и наоборот, - если она снизилась - покупатель.
Для того, чтобы застраховаться от возможных потерь вследствие
изменений цен при выполнении контрактов на реальный товар, в биржевых
операциях применяется хеджирование (ограждение, защита). В наиболее общем
виде хеджирование определяется как страхование цены товара от риска или
нежелательного для производителя спада, или невыгодного для потребителя
увеличения. И продавец, и покупатель одинаково заинтересованы в устранении
значительных колебаний и в конечном итоге - в стабилизации движения цен. На
практике это делается таким образом. Субъект, продающий реальный товар на
бирже с поставкой в будущем, опираясь на существующий уровень цен, в то же
время покупает фьючерсные контракты на такие же срок и количество товара. А
субъект, который покупает реальный товар с поставкой в будущем, в то же
время продает на бирже фьючерсные контракты. Они выступают как страховые
гаранты - когда в операции одна сторона теряет как продавец реального
товара, в тоже время она выигрывает как покупатель фьючерсных контрактов на
такое же количество товара, и наоборот.
Уменьшение риска, связанного с торговлей фьючерсными контрактами,
способствуют опционные соглашения, представляющими собой торговлю
предварительными контрактами. Источником дохода для покрытия фактической
цены по сравнению с ценой при заключении опционного соглашения выступает
премия. Она является величиной риска, что позволяет покупателю опциона
заблаговременно знать, что он может потерять, если откажется от его
приобретения. А это может быть при следующих обстоятельствах. Субъект,
занимающийся сельскохозяйственным производством, в марте хочет купить
трактор, который стоит несколько миллионов карбованцев. Но в это время у
него нет денег, они будут лишь в сентябре, после реализации его товара. За
указанное время цены на трактор могут измениться. Чтобы реализовать свои
интересы, покупатель (хочет приобрести трактор, а денег нет) и продавец
(хочет реализовать трактор и за отсрочку платежа получить процент)
заключают контракт, называющийся опционом, в соответствии с которым
покупатель обязуется заплатить за трактор установленную сумму и
определенную сумму за опцион. Продав опцион, субъект, имеющий трактор,
